美联储加息放缓已成共识 铜价震荡偏强

研报正文

一、研究观点

隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，近期公布的美联储11月议息会议纪要显示加息放缓已经成为共识，但也在担忧明年经济陷入衰退，另外欧央行会议纪要显示高通胀下加息势头难改，欧美央行政策间的差异使得美元指数走势偏弱，这也意味着海外宏观对有色的约束力有限。

国内方面，国内稳增长政策延续，且近期释放的利多信号较强，但不可忽略的是冬季和淡季的逐渐到来，不确定性也在增加。基本面方面，涨价式被动囤库难现，下游采购或更加谨慎，部分加工行业开工或环比转弱，我们预计国内铜实际供求环比趋缓。

库存方面，昨日LME铜减少1375吨至90150吨；国内广东地区社会库存增加495吨至8902吨。市场对美联储12月加息放缓更加笃定，美元维系偏弱走势，宏观对有色约束力下降，反容易受情绪性带动走高，但季节性影响下基本面阶段性转弱态势不变，因此对待高价铜宜谨慎。

二、日度数据监测

三、图表分析

3.1现货升贴水

3.2SHFE近远月价差

3.3LME库存

3.4SHFE库存

3.5社会库存

3.6冶炼利润

3.7SHFE总持仓

3.8SHFE净多单持仓