美联储或放缓加息节奏 原油价格偏弱震荡

研报正文

1.基本面：伊拉克国家石油营销商SOMO高级官员Saadoun Mohsen称，12月OPEC+会议将考虑市场形势和平衡状况；七国集团（G7）和欧盟外交官一直在讨论将俄罗斯石油价格上限设定在每桶65-70美元之间的提议，但仍未达成一致。在就价格上限达成协议之前，预计交投将保持谨慎；美国财政部允许雪佛龙公司恢复在委内瑞拉的“有限”能源生产，此前多年的制裁大幅减少了流入马杜罗政府的石油和天然气利润；中性。

2.基差：11月25日，阿曼原油现货价为81.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为80.20美元/桶，基差41.32元/桶，现货升水期货；偏多。

3.库存：美国截至11月18日当周API原油库存减少481.9万桶，预期减少242.8万桶；美国至11月18日当周EIA库存预期减少105.8万桶，实际减少369.1万桶；库欣地区库存至11月18日当周减少88.7万桶，前值减少162.4万桶；截止至11月25日，上海原油库存为617.2万桶，增加192.1万桶；偏中性。

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空。

5.主力持仓：截至11月8日，CFTC主力持仓多增；截至11月22日，ICE主力持仓多减；中性。

6.预期：政治风险持续影响油价变动，欧盟对俄限价仍在协商中，而美国放松对委内瑞拉制裁意图部分对冲俄罗斯减产风险，而产油国目前暂未有更多表示，随着12月4日OPEC会议临近，增加减产的可能仍存，近期人民币汇率又有转弱，支撑内盘原油价格，但总体仍受到需求端不断打压，中国管控措施难有放松迹象，近期油轮运费下降亦可显示需求偏弱，后续油价或偏弱震荡，短线550-565区间操作，长线考虑多单逢低轻仓入场。

11月26日，委内瑞拉的马杜罗政府表示，与委内瑞拉反对派26日达成了一项广泛协议，打破了政治僵局。美国对此也做出回应，允许美国主要石油生产商重启在委内瑞拉的营运。美国财政部允许雪佛龙公司恢复在委内瑞拉的“有限”能源生产，此前多年的制裁大幅减少了流入马杜罗政府的石油和天然气利润。今年早些时候，美国财政部再次允许总部位于加州的雪佛龙和其他美国公司对其与国有石油巨头PDVSA联合运营的油井进行基本维护。拜登官员对媒体表示，出售能源的利润将被用于偿还雪佛龙欠下的债务，而不是向PDVSA提供利润。如果委内瑞拉不真诚地进行谈判，美国随时准备撤销或修改有效期为六个月的许可证。参议院外交关系委员会主席、新泽西州民主党参议员Robert Menendez说：“如果马杜罗再次试图利用这些谈判来争取时间，美国和我们的国际伙伴必须全面恢复我们的制裁。”

2. 欧佩克第二大产油国伊拉克的欧佩克代表表示，该国计划从明年开始增加南部港口的石油出口能力，到2025年，每天总共增加100万至150万桶。伊拉克驻欧佩克国家代表、国营石油营销公司SOMO副总干事Mohammed Saadoon表示，该项目包括修复南部的霍尔阿马亚（Khor Al-Amaya）港口和海上管道。Saadoon表示，从明年开始，南方港口的出口能力将增加15-25万桶/天。伊拉克石油部的数据显示，今年10月，伊拉克南部港口的日出口量为329.3万桶。伊拉克正试图增加石油收入，并吸引全球公司在该国开展业务。Saadoon表示，欧佩克及其盟友上个月决定的减产不会影响伊拉克的石油出口。他表示，今年迄今为止，伊拉克的石油销售价格平均为每桶97美元。Saadoon表示，石油部还在推进到2028年将石油日产量提高到500万-550万桶的计划。11月12日，沙特总理Mohammed Shia Al-Sudani表示，该国日产量为465.2万桶。

利多：

1.OPEC+超预期减产。

2.美联储或放缓加息节奏。

利空：

1.衰退预期再临。

2.美国或增加释放战略储备原油。

行情驱动：供应端紧张缓解与需求端衰退担忧。

风险点：伊核谈判；冬季严寒。