整体产业处于偏弱格局 棉花价格仍将承压运行

研报正文

摘要：

【现货概述】

11月29日，棉花现货指数CCI3128B报价至14998元/吨（-63），期现价差-1668（01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价6900元/吨（-50)，黏胶短纤报价12900元/吨（+0）CYIndexC32S报价22675元/吨（+0），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价25736元/吨（-32）；郑棉仓单428（-2），有效预报208（+50）。美国EMOTM到港价96.1美分/磅（-1.3）；巴西M到港价97.5美分/磅（-1.2）。截止到2022年11月28日，新疆地区皮棉累计加工总量248.43万吨，同比减幅26.69%。

【市场分析】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至11月22日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单16332张，较前一周减少1334张；仅期货非商业性持仓净多单17723张，减少2390张；商品指数基金净多单70648张，减少1071张。基金净多头寸持续下滑。隔夜ICE期棉主力移仓换月至03合约阳线报收80.67美分/磅，期价较上一交易日上涨1.89美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

当前郑棉期价维持在13000上方横盘整理为主，当前棉花现货市场交投依旧表现不佳，且在疫情的影响下，疆棉出疆运输存在一定的难度。而下游市场同样受到疫情管控政策影响，开机率持续下滑，纺企节前补库的意愿也有所下滑，当前下游纺企对于后市信心偏弱。当前还需要关注宏观环境的变化，主要包括对资本市场的刺激政策以及各地防疫管控措施的变化。整体来看，当前棉花产业依旧处于偏弱格局，中短期内价格仍将承压运行。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阳线报收13330元/吨，期价较上一交易日上涨160元/吨。持仓减少1万手，至35.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则，期货平仓要和现货销售节奏相对应。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，积极入场对现货头寸进行足量保值。

【市场概况】

【价差结构与套利分析】

11月29日，郑棉2301合约与CCI3128B指数期现价差为-1668元/吨，价差较上个交易日上涨223元/吨

11月29日收盘，郑棉2301-2305合约价差为215元/吨，价差较上一交易日上涨25元/吨。

11月29日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差-1861元/吨，价差较上个交易日减少156元/吨；ZCE2209-ICE2212合约盘面价差691元/吨，价差较上一交易日上涨239元/吨。

【仓单及有效预报】

截至11月29日郑棉仓单量428张（1.8万吨）减少2张（86吨）有效预报量为208张（8994吨），仓单及有效预报总量共2.7万吨。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阳线报收13330元/吨，期价较上一交易日上涨160元/吨。持仓减少1万手，至35.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。