需求有所回落 鸡蛋价格整体震荡偏弱

研报正文

价格方面

近期鸡蛋价格整体震荡偏弱态势，周度均价有所回落，但整体依然处于偏高水平，符合之前预期，月均价同样处于较高水平后续大概率回落。养殖户淘汰出栏意愿并不强，虽然近期淘汰量有所增加，但上周出栏量有所回落，12月新开产蛋鸡略有提升，但高峰期老鸡没有明显变化，需求方面主销区重点市场近期到货量偏少，反映需求有所回落，同时产区内销表现相对平稳。

上周我们观点是蛋强猪弱，蛋价强势相对于猪价来说，同时季节性回落规律还是难以避免。整体看近期没有出现大量淘汰，将对蛋价有一定抑制作用，蛋价难免调整回落。

周一我们发布的周度视点中认为，鸡蛋多头可以适当离场了，今天盘面大幅下跌也符合预期，后续下跌空间不大，但依然可以关注逢高做空机会。

供应方面

养殖户在年内整体表现为延淘，而且本该在近期增加淘汰的情况没有发生，主要近期随着蛋价表现为淡季不淡，这就导致实际淘汰意愿较差。并且与坚挺的鸡蛋相反，近期淘汰鸡价格回落幅度则相对较大，这就更容易激起延淘情绪。目前生猪因高价抑制需求导致回落，毛鸡价格表现依然坚挺，后续淘汰鸡价格再落幅度不大，也会抑制集中出栏现象的发生。

但蛋价春节后就是淡季，价格终究要回落，如果后续出现集中淘汰情况，则必然导致在产存栏减少，进而限制蛋价回落空间。

蛋鸡补栏在10月份有较大提升，但相对于当前存栏量来说并不算多，并且近期补栏意愿不强。单从补栏情况看，后续新开产蛋价增加的节点在元旦后，2月份新开产和上高峰蛋鸡都有增加。

在产存栏目前处于正常年份偏低水平，但高于去年同期水平，后续变数主要来自于淘汰情况，新开产在1月份之后会有增加，但淘汰量大概率还是会有增加，那么在产存栏大概率将维持平稳。关键在于这个变化过程，在淘汰增加之前无疑将对蛋价形成压制。

需求方面

今年疫情反复，猪价从低谷走向巅峰，而鲜鸡蛋作为便捷蛋白摄入来源，在当前疫情防控居家期间消费优势逐渐显现。但近期在蛋价没有反弹上涨时，主销区代表市场到货减少，也反映出近期需求也出现了下滑，后续旺季的需求度有待观察。

总体看今年鸡蛋产能低于正常年份，但下半年存栏相比于去年还是要多，存栏的主要变量在于淘汰，而如果淘汰时间延后，则难免在年底出现集中淘汰，蛋价也会受到不利影响，而随着猪价回落，鸡蛋的替代优势也会减弱，蛋难免回落。

鸡蛋期货01合约周二大幅下跌，显然市场没有支撑给出更高价格，后续再走强难度较大，可以关注后续逢高试空机会。