钢厂减产进一步扩大 低库存对镍价仍有支撑

研报正文

【镍】

上周五夜盘沪镍主力偏强运行，收于209320元/吨，涨幅3.78%，成交量及持仓量增加，多头主动增仓为主。

现货市场方面，截止上周五，镍矿价格持稳，镍生铁价格再度下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1340元/镍点，环比下调2.5元/镍点；精炼镍方面，报价小幅走弱，金川镍环比下调600元/吨，均价208050元/吨，进口镍均价206950元/吨，环比下调650元/吨；升贴水有所缩窄，金川镍升水均价7750元/吨，环比下调300元/吨，进口镍升水均价5400元/吨，环比下调400元/吨；镍豆环比上调500元/吨，均价205050元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40250元/吨，环比下调150元/吨，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。

综合看，供给端印尼不锈钢钢厂减产导致回流镍铁加大，纯镍现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，目前盘面再度拉升至20万以上，多单可逐步减仓。

【不锈钢】

上周五夜盘不锈钢主力偏强，收于17240元/吨，涨幅2.34%，成交量及持仓量大幅增加，多头主动增仓为主。现货市场方面，截止上周五，成本端今日弱稳运行，南非40-42%铬精矿均价45元/吨度，环比上调1元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8050元/50基吨，环比持平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1340元/镍点，环比下调2.5元/镍点；钢材端挺价延续，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，环比持平；佛山304/2B（切边）不锈钢17550元/吨，环比持平；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。

综合看，供给端受到终端需求清淡以及成本倒逼的影响，钢厂减产进一步扩大，供给增量或不及预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然萎靡，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，周末各地疫情防控再度优化，一定程度上强化了消费预期，关注印尼加税落地情况，盘面冲高多单逐步减仓。