液化石油气基本面正在走强 后市价格或将反弹

研报正文

市场价格

期货价格方面，12月2日，DCELPG主力期货合约结算价格为4966元/吨，较11月25日上升4.07%。

民用气现货价格方面，12月2日，山东市场均价为5175元/吨，较11月25日下降3.09%；华东市场均价为5405元/吨，较11月25日上涨1.69%；华南市场均价为5520元/吨，较11月25日上升1.66%；沿江市场均价为5800元/吨，较11月25日上涨0.26%；西北市场均价为5000元/吨，较11月25日下降2.91%。

市场分析

从国际原油市场来看

多重利多因素主导市场走向：一是市场传言欧佩克及其减产同盟国商讨在12月初的部长级会议上继续减产，二是美国商业原油库存大幅度减少，三是美元汇率下跌提振以美元计价的石油期货市场气氛。

综合来看，国际原油价格的上涨提振了国内LPG市场氛围。

从国内基本面来看

一方面，市场对12月CP大涨的利好尚未完全消化，且降温刺激下终端补货热情尚可。但另一方面，鉴于部分地区疫情对需求和运力的牵制仍较为明显，上游推涨仍较为谨慎。综合来看，整体基本面在周内逐步走强。

本周（11.28-12.2），国内民用气市场方面，北方市场以下跌为主，南方市场以稳中上涨为主。

西北市场温和整理。本周内国际原油走势震荡，对区内利好支撑有限。从区内供需面来看，当前上游供应充裕，卖方多以优先走量心态为主，需求面则因终端消耗难有起色，供需面对区内难以形成有效支撑，导致本周内价格仍是处于横盘整理趋势。

东北市场横盘整理后下行。临近月末，卖方积极排库，下游需求提升速度有限，加之物流存在一定限制，市场偏弱整理，各地压力不一，陆续下调报价。

华北市场价格自高位下跌，产销氛围欠佳。周内来看，原油消息面暂无利好支撑，业者心态看空为主。再者，区内供应量较为充裕，而下游需求整体表现欠佳，终端消耗速率不及预期，部分地区资源流通存在限制，卖方走量压力缓增，同时周边价位下滑冲击下，区内价格谨慎走低。

山东市场呈现明显下跌的模式。下游需求不足，导致市场成交氛围疲软，厂家库存压力上升后，自上周末炼厂便开启让利下调刺激出货，但受需求偏弱抑制出货始终平淡不堪。直至本周期末，随着价格不断下跌以及国际原油、沙特CP上涨等消息带来利好，推动下游补货热情，交投氛围好转，价格止跌部分反弹。

华东市场走势平稳。进口成本高位对市场存在支撑，主营炼厂供应相对平稳，但终端需求持续偏弱牵制走势，上游以盘整出货为主。

沿江市场主力单位供应依旧较为紧张，金澳科技产量也维持偏低位置，但周边市场依旧价格偏低，而沿江当地需求依旧较为疲软，因此炼厂多稳定为主，个别小幅波动，月底12月CP如期上涨，对市场提振暂不明显。华南市场呈现先稳后涨的态势。

华南市场整体以稳定态势为主，观望市场情况。随着外盘预期上涨，下游入市积极性好转，终端气站积极入市补仓，上游单位库存水平下降。后期，国产气方面粤西一线供应水平下降，炼厂产销无压力，加之进口成本高企支撑，上游单位积极推涨，市场整体交投节奏顺畅。

策略

本周（11.28-12.2），国内LPG期价开始止跌回升，开启一轮反弹趋势。鉴于国内基本面正在走强，叠加国际油价回升和12月CP上调的带动，预期后市价格还将继续反弹。建议近期可对近月合约逢低做多。

风险

国际原油价格震荡回升，外盘价格持续走强，国内疫情管控措施，国内寒潮天气。