钢材短期或有回调风险 铁矿石再次承压

研报正文

【铁矿石：预期偏强，铁矿石价格继续延续上涨】

1.核心逻辑：上周铁矿石价格上涨主要是几个原因所致：一是，政策刺激下，钢材需求有向好预期。二是，钢厂矿石库存处于历史极低位，市场存在钢厂冬储补库以及明年复产的预期。三是，力拓公布明年产量指引，相比2022年无增量。目前的这些支撑因素依然存在，所以铁矿石05合约大方向依然以上涨为主。但需要注意，经过本轮矿价大涨之后，钢厂已经重回亏损，叠加钢材需求弱现实的情况，可能会对矿价有阶段性压制。

2.操作建议：铁矿石05合约等待逢低买入，但目前位置不建议追多。

3.风险因素：钢材产量继续明显回升。

4.背景分析：

现货价格：普氏62%铁矿石指数107.3美元/吨，涨4.2美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报780元/吨，涨18元/吨。

库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13277.81，环比降206.83;日均疏港量299.57增15.73。分量方面，澳矿6072.95降8.1，巴西矿4876.04增32.04;贸易矿8073.70增10.55，球团557.63增1.09，精粉1057.05增10.76，块矿2089.84降57.15，粗粉9573.29降161.53;在港船舶数91条降10条。(单位：万吨)。

下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%;高炉炼铁产能利用率82.62%，环比增加0.10%，同比增加7.82%;钢厂盈利率23.81%，环比增加1.30%，同比下降43.72%;日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。

【钢材：市场成交量回落，钢材期现货市场高位震荡】

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅上涨，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量14.41万吨，环比回落0.85万吨;热卷价格也小幅上涨。受到周末钢坯价格上涨以及利多分为的影响，周一黑色系盘面整体表现强势。基本面方面，部分地区疫情管控有所放松，需求有赶工预期，但现实需求整体依旧偏弱。加之疫情因素扰动，螺纹钢钢厂和社会库存同步回升。供应端，5大品种成材产量环比回升5.16万吨，但螺纹钢因电炉钢产量下降环比继续回落。另外，铁矿石、焦炭价格的上涨也增强了钢材的成本支撑力度。盘面来看，目前05合约已经升水01和现货，短期市场矛盾或转为盘面拉涨过快与现货市场跟进缓慢之间的矛盾，价格短期或有回调风险。

2.操作建议：短期螺纹、热卷以区间震荡思路对待，需注意预期透支后的回落风险。

3.风险因素：需求恢复低于预期。

4.背景分析：

12月5日，上海、杭州、南京等28城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨;上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格上涨30-100元/吨。

重要事项：2023年地方债“提前批”额度已下达，且比上年下达的时间更早。福建省财政厅日前披露，财政部已提前下达该省2023年新增政府债务限额1034亿元。同时，多地表示正积极筹备2023年项目申请，以发挥专项债资金拉动投资的作用。