铝：加息放缓重燃 但需求偏弱 关注19500压力

研报正文

【现货】：

12月6日，SMMA00铝现货均价19410元/吨，环比-110元/吨，对主力+50元/吨，环比持平。

【供应】：

SMM数据显示，2022年10月中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天;2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。国内减产不断，但内蒙、广西等地仍有复产，四川产能恢复至36万吨，但复产进度仍较缓慢。

【需求】：

据海关，2022年10月，中国出口未锻轧铝及铝材47.93万吨，环比-1.67万吨;1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%，增速环比下滑2.9个百分点。12月1日当周，铝型材开工率64.3%，周环比-1.5个百分点;铝板带开工率79.6%，周环比持平;铝箔开工率81.1%，周环比持平;铝合金开工率62%，周环比持平。

【库存】：

12月5日，中国电解铝社会库存50.7万吨，较上周四+0.7万吨;12月6日，LME铝库存49.2万吨，环比-0.4万吨。

【逻辑】：

受疫情管控解除、鲍威尔偏鸽派发言等宏观利多集中释放，铝价偏强震荡。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。短期北方地区发运受限，库存低位，宏观利多集中释放，铝价偏强震荡，但需求偏弱，主力关注19500压力。

【操作建议】：

关注19500压力。

【短期观点】：

中性。

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