终端消费欠佳 预计糖价区间盘整

研报正文

【第一部分市场信息】

【第二部分行情研判】

白糖：

国际方面，原糖高位震荡，维持于19-20美分区间内。市场对于主产国产量前景的预期喜忧参半，预计短期内糖价仍陷于区间震荡。印度近期生产进度加快已赶超去年同期水平，该国糖厂协会称，自10月1日开始至今(11月30日)糖厂已经生产糖480万吨，高于上年同期的470万吨。但因不稳定的天气条件削减甘蔗单产，印度今年的糖总产可能出现下滑，同时或将威胁出口，目前印度政府已允许糖厂首批出口615万吨糖，该国糖厂协会预期，印度将会指定高达400万吨糖在第二批出口。不过有传闻称，印度可能在目前的配额下，仅剩下100万吨糖可以出口。国际原糖贸易流恢复的程度有待观察，预计19美分/磅左右的印度出口价格将为盘面提供阶段性的支撑。与此同时，泰国糖收获推迟，而近期巴西南部和东南部地区持续降雨，或损及甘蔗收割和港口发运进度。考虑到2022/23榨季国际糖市供应过剩格局不变，预计原糖区间盘整。

国内方面，南方糖厂开机增加，国内将逐渐进入甘蔗糖生产高峰期，截至昨日广西开榨糖厂已接近7成，云南已有5家糖厂开榨，短期供应端相对充足。据泛糖科技不完全统计，12月3日-5日广西新增12家糖厂开榨，累计开榨糖厂达51家，日榨蔗总能力为41.2万吨，预计本周还有8-10家糖厂开榨。消费方面，随着节日临近及各地相继优化防疫措施，市场对消费回暖心生期望，不过目前下游备货热情尚未显现，后续需关注需求端改善情况，预计糖价短期内维持弱势运行。

【交易策略】

1.单边：新榨季国内糖源供应将逐步递增，当南方新糖大量上市后，集团出于回笼资金兑付蔗款的需求，挺价销售意愿较弱，预计国内糖价将会面临一定的销售压力，承压期价。终端消费欠佳，市场对于阶段性供需存在宽松预期，预计糖价区间盘整。

2.套利：观望。

3.期权：卖出SR303C5800。

【第三部分相关附图】