疫情导致运输困难 沪铅将持续高位震荡

研报正文

【铅】

资讯：

1.贵州省工信厅发布《贵州省有色金属行业碳达峰实施方案(征求意见稿)》，其中提出，到2025年废钢铁、废铜、废铝、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃等9种主要再生资源循环利用量达到200万吨;到2030年提高到250万吨。

2.据产业在线最新发布，2022年12月家用空调排产约为1,170.2万台，较去年同期生产实绩下降6.6%。其中，内销生产排产598.2万台，较去年同期内销实绩增长4.2%，出口排产下滑1.1%。

3.据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年11月下旬与11月中旬相比，13种产品价格上涨，35种下降，2种持平。黑色金属价格涨跌参半，无缝钢管降幅超1%，螺纹、热卷微跌。有色金属普跌，仅铝锭价格微涨，电解铜跌近3%。煤炭价格普跌，焦煤、焦炭价格上涨，焦炭涨幅超2%。

投资策略：

昨日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收跌0.41%。

美国11月非农就业数据好于预期，打击了此前市场对加息放缓的预期，美元止跌回升，有色金属大多是冲高回落。基本面来看，废电瓶价格频频上调，春节来临，冶炼厂积极进行原料备库，使得废电瓶市场供应偏紧，预期随着疫情的逐渐放松，废电瓶市场收货量有增加的可能性；生产方面，多地因原材料紧缺问题，再生铅企业开工受限；需求方面，铅蓄电池市场终端需求低迷，部分经销商处于关门停业状态，铅蓄电池订单普遍减少，中小型企业继续下调生产计划。

整体来看，铅锭供需双紧，且疫情导致运输困难，沪铅将持续高位震荡。

【锌】

资讯：

1.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自九月初起，伦锌库存再次步入下行通道，上周库存继续回落，最新库存水平为39,750吨，降至逾三十二年新低位。上期所公布的数据显示，12月2日当周，沪锌库存继续下滑，周度库存减少12.12%至17,931吨，降至历史新低。

2.新疆地区某铁锌矿山表示，尽管矿山生产仍可保持正常，但货物运输受到疫情影响并未进入市场交易，出现近2个月的库存积压。尽管近期多地疫情管控逐渐放开，但受到锌精矿供应宽松加工费上涨等因素影响，矿山对后续销售预期并不乐观，可能考虑适量减产以应对库存压力。

3.美国财经网站CNBC供应链热图的最新数据显示，由于需求暴跌，美国在中国的制造业订单下降了40%。承运商一直在执行积极的运力管理战略，宣布更多的空航（blanksailing）和暂停服务以平衡供需。

投资策略：

昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.24%，沪锌主力合约收涨0.39%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至630元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至380元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至440元/吨。

美元指数回升，锌产量预期增加，而需求端走弱，对锌价走势有所压制，但是低库存依旧提供支撑，沪锌主力合约收涨。高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，目前供给端冶炼厂开始复产，供给端压力减弱；消费端来看，多地下游企业受到疫情扰动，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，虽然房地产利好提振锌下游需求，沪锌大幅反弹，但是高价对下游需求形成一定反噬作用，短期来看消费难以得到改善，将持续低迷。

整体来看，运输略有所恢复，但低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注国内供给端恢复及国内疫情的发展。