镍低库存继续带来支持 需求端负反馈逐渐累积

研报正文

【行情复盘】

镍主力合约2301合约收于207650，涨0.35%。SMM镍现货215000~217800元/吨，均价216400元/吨，涨2650。

【现货情况】

12月7日金川大板上海报价217550元/吨，桶装小块报价218550元/吨，电积镍报价216550元/吨；金川大板金昌报价217000元/吨，桶装小块报价218000元/吨，电积镍报价216000元/吨；金川大板佛山报价217850元/吨，较上一交易日上涨3000元/吨。现货市场，12月7日，金川升水报价7500-8000元/吨，均价7750元/吨，价格较前一交易日上调350元/吨。

俄镍升水报价5800-6000元/吨，均价5900元/吨，价格较前一交易持平。海外纯镍进口延续大幅亏损，市场海外纯镍现货稀缺，市场成交偏弱。镍豆方面，镍豆价格212400-213000元/吨，较前一交易日现货价上调2550元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。

12月7日，SMM8-12%高镍生铁均价1337.5元/镍点（出厂含税），较前一交易日均价持平。供给端，11月大部分镍铁厂由于钢厂减产，镍铁需求疲弱，而随之产量有所下降。12月镍铁虽由于铁厂主动减产，库存有所下降，但较正常状态，库存仍然偏多，供应过剩。

需求端，目前上下游意向价较为集中，陆续有所成交。但后续虽有钢厂增产，大多数钢厂仍然维持减产计划。供需两弱情况下，矿价有所下跌，因此镍铁的成本支撑有所走弱。SMM预计镍铁价格或将继续偏弱运行。

【行业资讯】

继印度尼西亚在世界贸易组织或世贸组织针对镍矿出口禁令的诉讼中败诉后，政府将通过财政和贸易渠道实施“双重战略”。除了向世贸组织提出申诉外，对镍矿征收出口关税或出口税的计划也正在敲定中。财政部财政政策署（BKF）国家收入政策中心代理主任Pande Putu Oka Kusumawardhani表示，目前正在讨论实施镍矿出口税的讨论，与政府努力同时进行向世贸组织申诉。

印尼罗盘报电视台新闻报道，目前印尼考虑恢复镍矿出口并征税。据Mysteel与当地相关人士求证得知，该媒体为印尼当地主流媒体之一，但目前官方尚未出台正式文件表示将放开镍矿出口，建议等待进一步通知。而自印尼的政策被证明违反了WTO规定并败诉后，印尼官方表示将就镍禁止出口一事提出上诉。

据Mysteel调研了解，12月7日，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第3条产线于近日顺利点火烘炉，预计将在12月底至1月初投产出铁。待正式达产后预计，每条镍铁产线月产镍金属量600吨。

【交易策略】

美元指数整理，有色震荡，镍继续近期压力位上沿附近后，高位整理。

从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水走阔，现货偏紧，12月生产或有环比上涨。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。

需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期社会库存因在途到货有所回升。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。

LME库存升至5.4万吨关口上方，国内保税区库存平稳，国内现货库存略降。

近期电解镍已经在波动区间18-21万元上沿附近，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，镍注意上沿附近突破意愿是否显现，压力位附近避免过度追涨。需求端负反馈逐渐累积中。结构来看，近月相对略偏强。