政策利好驱动下预期乐观 支撑淡季螺纹钢价格偏强

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

政策利好带来市场乐观预期，支撑淡季螺纹价格偏强，但目前仍无基本面配合，螺纹供需格局未见好转，供应利好趋弱，相反需求延续疲弱，库存拐点已现，强预期与弱现实继续博弈，短期钢价偏弱震荡，谨防产量回升加剧钢市供需矛盾。

【铁矿石】

市场氛围乐观叠加钢厂补库预期难证伪，支撑矿价偏强运行，但需注意的是供应回升显著，而需求维持低位，基本面并未实质性好转，强预期与弱现实继续博弈，预计矿价走势将转为高位震荡，谨防交易逻辑切换至现实端。

一、产业动态

（1）中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。

（2）11月乘用车市场零售达到164.9万辆，同比降9.2%2022年11月乘用车市场零售达到164.9万辆，同比下降9.2%；11月零售环比下降10.5%，这是自2008年以来首次出现“金九银十铜十一”的环比下降特征。1-11月累计零售1836.7万辆，同比增长1.8%，同比净增31.7万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-11月同比增加139万辆，增量贡献巨大。

（3）Mysteel：焦炭开启第三轮提涨100，唐山钢坯亏损121本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2896元/吨，平均钢坯含税成本3751元/吨，周环比上调47元/吨，与12月7日当前普方坯出厂价格3630元/吨相比，钢厂平均亏损121元/吨。山西、山东、河北、河南市场焦炭价格同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自12月8日0时起执行，主流钢厂暂无回应。

二、现货市场

三、期货市场

四、相关图表

4.1钢材库存

4.2铁矿石库存

4.3其他图表

五、后市研判

【钢材】

螺纹供需双弱格局未变，螺纹周产量环比降0.74万吨，降幅收窄，且依然处于年内高位，目前钢厂检修陆续完成，供应收缩在趋弱，利好效应不强，谨防淡季产量回升。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降11.49万吨，而终端采购同样低位减量，整体降幅弱快于往年同期，均已降至近年来同期低位，疲弱需求继续承压钢价，相对利好的是政策利好驱动下预期乐观。

总之，政策利好带来市场乐观预期，支撑淡季螺纹价格偏强，但目前仍无基本面配合，螺纹供需格局未见好转，供应利好趋弱，相反需求延续疲弱，库存拐点已现，强预期与弱现实继续博弈，短期钢价偏弱震荡，谨防产量回升加剧钢市供需矛盾。

【铁矿石】

矿石供需格局变化不大，尽管钢厂检修陆续完成，但矿石终端消耗回升有限，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，依旧处于年内低位，且淡季钢材利润也在收缩，叠加采暖季限产扰动，钢厂提产意愿不强，矿石需求延续疲弱，仍易承压矿价，相对利好还是钢厂节前补库强预期，港口疏港量也迎来回升。不过，国内港口到货环比增加，且矿商发运显著回升，双双升至年内高位，值得注意本周增量主要源于非澳巴矿，高矿价下矿商发运积极，而按船期推算后续澳巴到货仍将回升，叠加内矿供应在恢复，矿石供应维持回升态势。

目前来看，市场氛围乐观叠加钢厂补库预期难证伪，支撑矿价偏强运行，但需注意的是供应回升显著，而需求维持低位，基本面并未实质性好转，强预期与弱现实继续博弈，预计矿价走势将转为高位震荡，谨防交易逻辑切换至现实端。