短期铁矿石需求持续低位 期价大幅上涨

研报正文

【逻辑】：昨日盘面再度走强，主要原因是国内疫情管控措施再度放松，经济复苏预期愈加强烈。现实层面仍在趋弱，监管层面压力也在加大。

【供应方面】：全球铁矿石发运量持续回升，澳洲发往中国量持续走高，巴西发运也开始止跌回升，到港量中位偏高。(11月29日-12月05日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。澳洲发运量1923.0万吨，环比增加60.4万吨，其中澳洲发往中国的量1658.8万吨，环比增加32.2万吨。巴西发运量690.3万吨，环比增加38.0万吨。全球铁矿石发运总量3180.6万吨，环比增加360.4万吨。(11月29日-12月05日)中国47港到港总量2384.8万吨，环比增加36.9万吨;中国45港到港总量2318.7万吨，环比增加58.3万吨;北方六港到港总量为1304.7万吨，环比增加277.8万吨。

【需求方面】，钢厂盈利率维持低位，铁水产量处于阶段性低位区域。(12月9日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%;高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%;钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%;日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。

【库存方面】，到港量回升，港口库存呈累积趋势。(12月9日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13384.62，环比增106.81;日均疏港量303.25增3.68。

【分量方面】，澳矿6136.40增63.45，巴西矿4937.38增61.34;贸易矿8035.30降38.4，球团557.81增0.18，精粉1090.74增33.69，块矿2010.31降79.53，粗粉9725.76增152.47;在港船舶数103条增12条。(单位：万吨)Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14101.62万吨，环比增93.81万吨，47港日均疏港量315.35万吨，环比增1.78万吨。

【观点】：短期铁矿石需求持续低位，港口库存累积，钢厂受投机氛围带动进行适当补库，供应端整体稳中有升，其中澳洲巴西发运不断上升，国产矿生产恢复，且随着印度关税下调非主流矿供应有望持续回升。供需阶段性将趋于宽松，现实层面压力仍在，资金主导市场走向，05合约反应乐观预期，但近月01受现实层面影响仍将限制整体高度。

【后期关注/风险因素】：疫情防控政策、主流矿山发运、钢厂复产速率。