宏观向好预期下黑色表现强劲 焦煤期货大涨

研报正文

【预期叠加补库，煤焦突破前高】

焦煤供给：原煤库存29232万吨(-2603万)，精煤库存253.63万吨(2564万)。洗煤厂日产量5963万吨(-1万)，洗煤厂原煤库存23036万吨(-0.62万)，精煤库存18495万吨(+1367万)。

焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存90423万吨(+2978万)，可用天数13.13天(+009天)，247家钢厂焦煤库存79266万吨(-494万)。钢厂可用天数1272天(-011天)，港口焦煤库存111.63万吨(+788万)，焦煤库存合计199347万吨(+4639万)。

焦煤需求：独立焦化厂产能利用率68.72%(+1.85%)，247家钢厂焦化厂产能利用率86.1%(+0.73%)。

焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存527万吨(-7.02万)，247家钢厂焦炭库存58027万吨(-46万)。钢厂焦炭可用天数1197天(0.05天)，港口焦炭库存2098万吨(-75万)，焦炭库存合计87504万吨(2229万)。

焦炭需求：日均铁水产量221.16万吨(-1.65万)，独立焦企吨焦利润-88元/吨(+80元/吨)。

煤焦价格：焦煤主力合约收盘1868元(-332元)，蒙煤2000元吨(+20元)，基差161元/吨(+27588元)。焦炭主力合约收盘29345元(+115.5元)，日照港准一级焦2760元/吨(+80元)，基差68万吨(-295元)。

政治局会议指出大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为即将召开的经济工作会议奠定基调，市场预期出台稳定经济增长的利好，强预期下黑色表现强劲。产业方面，钢材产量增加，库存开始累积，而市场投机增加，成交回暖价格反弹。焦企三轮提涨后利润修复，开工增加，钢厂库存仍有下滑，总库存低位叠加补库预期，焦价仍偏强运行，或进一步提涨。焦煤煤矿产量企稳回升，库存下降，焦企补库增加，利润增加及补库需求将支持焦煤的采购，钢厂焦煤库存小降，焦煤偏强。当前预期利多，补库尚未兑现，煤焦现货偏强，但高价格可能抑制一定的需求，同时疫倩防控放松后一季度消费有不确定性，焦炭期货出现升水，可择机参与套保。关注疫情及下游补库进度情况。

【行情回顾】

主要价格：

焦煤价格：

焦炭价格：

煤焦价差：

市场资讯：

美国11月非农就业人数增加263万人，预估为增加20万人，前值为增加26.1万人。

12月2日，中国监管机构要求四大行在12月10日前向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款。根据统计，房地产行业的中资美元债存量为1985亿美元，其中，恒大、佳兆业集团、碧桂园、融创、世茂集团的存量最多。

7日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作指出，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

7日，国务院联防联控机制印发《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。

2022年11月，进口煤炭3231.3万吨，同比减少273.9万吨，降幅7.S%;环比增加10.7%。2022年1-11月份，进口煤炭26241.1万吨，同比下降10.1%。

据山西省应急管理厅官网报道，为进一步做好今冬明春煤矿增产保供期间安全生产工作，决定在全省煤矿开展安全生产隐患排查整治行动。

国务院安委会决定，至明年3月在全国范围开展岁末年初安全生产重大隐患专项整治和督导检查。国务院安委会要求，要高度重视岁末年初安全生产重大隐患专项整治和督导检查工作，统筹好安全生产督导检查与服务经济发展、疫情防控大局的关系，科学合理研究制定方案，在全国通用标准基础上，明确本地重点，确保查大问题、除大隐患、防大事故。同时，不得随意下达一律停工停产指令，坚决避免简单化、“一刀切”。

山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局、省能源局联合下发《全省煤矿安全生产隐患排查整治行动工作方案》。

内蒙古自治区安委会制定《内蒙古自治区年终岁尾安全生产大排查大整治工作方案》，决定从即日起至2023年1月31日，在全区范围内开展安全生产大排查、大整治。

【供需分析】

焦煤：产量回升，库存去化

焦煤：焦企补库，下游库存增加

焦炭：焦企库存继续下降

开工：铁水仍减产，焦企提产

运费：疫情影响缓解，运价暂稳

混泥土：发运趋势下行

螺纹：产量回升，库销比高位

热卷：产量持续增加，降库趋缓