宏观出现尾部风险 原油主力大幅上涨

研报正文

【市场要闻与重要数据】

1.WTI1月原油期货收涨2.15美元，涨幅3.03%，报73.17美元/桶;布伦特2月原油期货收涨1.89美元，涨幅2.48%，报77.99美元/桶;上期所原油期货2301合约夜盘收涨1.43%，报509.40元人民币/桶。

2.美国能源信息署(EIA)：预计美国1月份页岩地区石油总产量约增加9.5万桶/日，达931.8万桶/日(上个月为预计增加9.1万桶/日)。

3.欧盟委员会对伊朗增加的限制措施获得通过。

4.挪威国家石油公司(Equinor)：欧盟(能源)价格上限可能会削减欧洲天然气市场的流动性，并危及其功能。

5.消息人士表示，12月俄罗斯波罗的海港口的乌拉尔石油装载量将下降至550万570万吨(11月为600万吨)。

6、国际能源署署长比罗尔：2023年能源危机可能更加严峻。

【投资逻辑】

由于土耳其政府要求所有航行在其海峡的船只提供新的保险证明，导致博斯普鲁斯海峡与达达尼尔海峡出现了油轮拥堵，目前有20艘油轮在等待通过海峡，根据当前市场消息，堵船的油轮主要装载是以哈萨克斯坦原油为主，并非主要是俄罗斯原油，大致规模在2300万桶，我们认为如果土耳其海峡的堵船问题如果不能快速解决，将对全球石油供应链产生扰动，一方面是会影响油轮运价，另一方面对地中海以及欧洲的原油供应产生影响，土耳其海峡是全球油运的重要咽喉要道，未来仍然需要密切关注海峡堵船能否缓解。

【策略】

中性，内需疲软超预期，单边观望为主，明年二季度做空柴油裂差。

【风险】

下行风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展、宏观出现尾部风险。