美国11月CPI逊于预期 美联储放缓加息确定性高贵金属冲高回落

研报正文

【行情回顾】

隔夜，美国公布11月CPI和核心CPI同环比均低于预期，同比升7.1%创近一年最低，汽油价格持续下行带动整体通胀回落，但食品和住房价格环比仍呈现增长。市场对美联储即将放缓加息预期的一致性较高，美元指数和美债收益率盘中急跌后小幅回升，贵金属冲高回落。COMEX黄金期货平开后早段窄幅震荡在通胀数据公布大幅拉升超过30美元最高至1836.9美元尾盘小幅回落，收盘价为1322.5美元/盎司涨幅1.65%;COMEX白银与黄金走势同步震荡走强一度突破24美元后回落，收盘报23.96美元/盎司涨1.91%。

【后市展望】

美国经济步入衰退的显性表现不断增多，11月制造业PMI跌破荣枯线企业裁员人数增加指向需求放缓，美国通胀逐步回落使美联储将放慢加息步伐，然而商业活动维持韧性或支撑服务等核心通胀可能使其内部对于是否加快放缓进程有分歧使市场多头双方加强博弈，未来美元指数和美债收益率的走势有较大扰动，叠加人民币升值，短期金价或在高位宽幅震荡，谨防价格大涨后多头空头回补。从中长期看黄金偏多，价格在1730-1760美元/盎司(国内金价390-400元/克)区间可逢低配置。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下保持强劲，叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，工业属性提振下白银走势逐步转强，但短期投机性加强需谨防美联储决议带来的波动，价格总体上在22美元/盎司(国内银价5000元/克)上方震荡。此外在宏观政策面反复博弈在供需基本面支撑下白银相对黄金强势，建议做多银空金对冲。

【技术面】

COMEX黄金在200日均附近面临阻力，120日均线在1730美元附近形成支撑，长短周期均线有所收敛，MACD红柱收窄多头力量转弱;白银突破22美元阻力位，短周期均线多头排列对整体走势有支撑，MACD红柱再次扩散走势偏强。

【资金面】

近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。

【操作建议】

黄金在1730-1760美元/盎司(国内金价390-400元/克)区间可逢低配置，单边波动较大时可做多银空金对冲。