油厂挺价意愿有所增加 豆粕期价或小幅调整为主

研报正文

【豆粕】

行情回顾：

国内豆粕期价震荡整理。

基本面：

统计数据显示，上周国内大豆到港量高于油厂198万吨的压榨总量，全国主要油厂进口大豆商业库存达到348万吨，已经较10月底的低点增加75万吨，比前一周增加6万吨，预计12月份进口美豆将迎来到港高峰，油厂大豆库存将继续攀升。统计数据显示，截至11月28日，国内主要油厂豆粕库存22万吨，比上周增加4万吨。因此，随着大豆库存快速增长，油厂压榨量也在上涨，豆粕库存也会不断增长。

后市展望：

近期豆粕价格持续下滑后饲料养殖企业观望普遍，现货随买随用并采购远期低价合同较多，成家价格持续下滑数量亦有所减少，不过大豆到港数量陆续增加使得价格承压，豆粕价格想要反弹受到压制。但因进口大豆成本受美盘高企影响并未出现明显回调，在豆粕价格持续下降后压榨利润已经严重缩水，油厂挺价意愿有所增加，预计近日将以小幅调整为主。

操作建议：

观望为宜。

【油脂】

行情回顾：

油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油下跌0.39%，棕榈油下跌2.15%，菜油下跌0.60%。

基本面：

美国农业部的最新供需数据能较为全面的看到全球菜籽、加拿大菜籽供需平衡表由紧张转向宽松的趋势，这不单单是因为加拿大菜籽产量的恢复性增长，更得益于欧盟、澳大利亚、俄罗斯菜籽的产量保持了增长。因此，尽管加拿大统计局对产量数据进行了下调近百万吨的操作，加籽及全球菜籽宽松的格局并不会改变，尤其是22/23年度澳大利亚菜籽、俄罗斯菜油的贸易量将使得全球菜系贸易量出现显著增长。

后市展望：

因EPA公布的2023—2025年的生物柴油义务拆混量不及预期，近期CBOT豆油持续暴跌，BMD棕榈油承压明显，此外美元指数走弱推动在岸、离岸人民币对美元即期汇率双双涨破整数点位7，产地价格回落叠加汇率因素作用之下国内油脂进口成本大幅下跌。油脂价格继续承压弱势运行，但油脂整体仍在震荡区间内震荡整理。

操作建议：

观望为宜。