需求逐步转淡 聚乙烯仍以震荡偏弱为主

研报正文

【聚乙烯】

昨天聚乙烯低开低走，L2301合约收于8082元/吨(-0.9%)，-75元/吨，成交14.8万手，持仓量22万手。

现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE(7024)：8300元/吨，华北地区HDPE(5000S)：8550元/吨，华东地区LDPE(2426H)：9000元/吨。

核心逻辑：上周开工率82.12%(-1.58%)，产量49.51万吨(-1.88%)。上周新增大庆石化、扬子石化、华东某企业、上海石化、独山子石化、镇海炼化和福建联合部分PE装置检修，检修损失量在5.79万吨，环比增加1.81万吨，周度检修损失量处于中等水平。

库存方面，12月2日较11月25日库存环比增加1.75%。其中两油库存环比增加9.25%，港口库存环比减少2.51%，社会库存环比减少2.57%。近期国内PE检修损失量预计减少，供应有所增加，加之适逢月底，石化企业停销结算，或存累库现象;同时终端需求偏弱，采购积极性不高，导致整体出货缓慢。

成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。

需求端，农膜方面，棚膜需求继续减弱，订单跟进缓慢，地膜除西北及西南地区能维持较高开工外，其余地区开工仍维持低位。

薄膜方面，后续订单跟进不畅，开工小幅下降。

管材方面，需求逐步转淡，订单跟进有限，消化成品库存为主。

综上，近期仍以震荡偏弱为主。

【聚丙烯】

昨天聚丙烯震荡下行，PP2301合约收于7823元/吨(-0.6%)，-53元/吨，成交18.7万手，持仓量24.4万手。

现货方面，拉丝(L5E89)：7800元/吨(-50)，均聚(1100N)：7950元/吨(+50)，纤维(S2040)：8300元/吨，共聚(K8003)：8050元/吨(+50)。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率82.55%(-0.75%)，产量58.84万吨(-0.89%)。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量7.94万吨(+1.17%)。周内新增巨正源、延长中煤榆林三线、浙江石化1PP/2PP、扬子石化1PPA线、福建联合新一线等装置停车检修;福建联合新二线、镇海炼化三线、中原石化老线、中韩石化JPP线等装置重启，湖南长岭装置转产粉料。

库存方面，12月2日较11月25日库存环比上升10.36%。其中两油库存环比上升11.35%，港口库存环比下降2.98%，社会库存环比上涨11.22%。月底石化停销对去库有一定影响，再加上下游开工不足，接货积极性偏弱，市场现货成交偏差，去库较缓。

成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。

需求端，上周PP下游领域开工基本稳定。塑编开工45%，较上周持平，虽然月底少部分企业反馈订单略有改善，但因成品库存高位，企业去成品库存为主。BOPP市场成交刚需，企业未交付订单多数在5-15天，整体盈利状况欠佳，企业接货意向谨慎。注塑部分小企业订单较差，个别出现停车，影响整体开工负荷。因新订单不足，下游工厂备货积极性不高，原料库存在7-12天。

进出口方面，聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。

综上，预计聚丙烯震荡整理。