宏观面偏强 螺纹钢延续反弹

研报正文

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2.美联储将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间。鲍威尔随后在新闻发布会上反驳有关明年转为降息的猜测，称抗通胀行动还没到快结束的时候。点阵图显示，2023年年底利率预期中值升至5.1%，2024年末为4.1%.

3.12月14日，全国主港铁矿石成交137.00万吨，环比增55.7%；237家主流贸易商建材成交16.04万吨，环比增10.1%

策略建议

【钢材】

昨日RB2305延续反弹，开盘3933，收盘3986。技术面，20日、10日、5日向上，MA5>MA10>MA20。现货市场普遍跟涨，上海螺纹05基差走弱至-86元/吨（-19），RB1-5收敛至-47元/吨，5-10收敛至17元/吨。

产业层面，螺纹供增需减，钢厂库存微降，社会库存累库。螺纹产量287.64万吨（+1.2%），连续五周减产后增产；表观需求量277.53万吨（-0.8%），连续五周下降；钢厂库存181.88万吨（-0.1%），转为去库；社会库存364.87万吨（+2.9%），连续两周累库。分工艺看，长流程产量254.6万吨（+1.37%），连续两周增加；电炉产量33.04万吨（+0.15%），本周再转为增产。生产即期利润均处于盈亏线之下，高炉吨钢利润-174元/吨，电炉吨钢利润-266元/吨。12.12建材日成交量16.04万吨。

综合看，螺纹供增需减，库存结构转差。基本面弱势，但宏观面偏强，助推盘面延续反弹，但需提防回调。

【铁矿】

昨日I2305窄幅震荡，开盘808.5，收于808.5。技术面，20日、10日和5日均向上，MA5>MA10>MA20。外盘，截至发稿，新加坡铁矿FE主连报109.10，幅度为0.44%。

产业层面，海外澳巴19港总发运环比减少186.5万吨至2426.7万吨；至国内45港口铁矿量环比回升89.7万吨至240834万吨，日均疏港量增加3.68万吨至303.25万吨。下游高炉产能利用率82%（-0.62%），日均铁水产量221.16万吨（-0.74%），再次下降。库存方面，铁矿港口库存13384.62万吨（+0.80%），钢厂库存9181.69万吨（+0.37%），连续三周补库。

综合看，到港铁矿微增，库存连续累增，利空矿价；同时下游钢厂对铁矿有所补库，支撑矿价。多空博弈加剧，短期在宏观助推下盘面走势偏强，但需提防回调。

铁矿石

1.供需

2.库存

3.现货与比价

钢材

1.供需

2.库存

3.现货价格

4.利润

5.比价