中短期油脂走势分化为主 棕榈油弱势震荡

研报正文

油脂：

【品种观点】

印尼计划推出B35马盘棕榈油抗跌，棕榈油进入季节性减产周期，国内菜籽油库存处于历史低位，国内棕榈油持续垒库，国内豆菜油现货基差坚挺，棕榈油现货出现负基差，餐饮消费数据惨淡，中短期油脂分化走势为主震荡加剧，长线看跌思路不变。

【操作建议】

中短期油脂走势分化为主，中期振荡加剧，长线保持空头思路。Y2305合约压力位9100，支撑位8350;P2305合约压力位8350，支撑位7550;OI2301合约压力位10360，支撑位9950.

【现货情况】

截止到12月19日，张家港豆油现货均价9470元/吨，环比下跌70元/吨;基差1002元/吨，环比下跌2元/吨;广东棕榈油现货均价7700元/吨，环比上涨50元/吨，基差-66元/吨，环比上涨116元/吨;江苏地区菜籽油现货价格12560元/吨，环比下跌150元/吨，基差2488元/吨，环比上涨4元/吨。

【利多因素】

印尼计划实施B35政策提高生物柴油掺混率。

【利空因素】

截止到12月16日，国内三大食用油库存总量为185.66万吨，周度增加1.44万吨，国内豆油库存为77.53万吨，周度增加0.60万吨，食用棕油库存为92.53万吨，周度增加2.02万吨，菜油库存为15.61万吨，周度下降1.17万吨。船运调查机构的数据显示，12月1-15日马来西亚棕榈油出口环比降低4%到9%。

【风险因素】

国际原油、美元。

双粕：

【品种观点】

阿根廷迎来降雨，美豆承压，国内生猪价格下跌，市场担忧后续补栏，远期进口大豆榨利有所回升，市场预期后续进口大豆有望增加，国内豆粕库存较前期有较大幅度回升，油厂开机率回升，压榨量升至200万吨以上，豆粕现货基差止跌回升，期货盘面豆粕价格依旧处于贴水状态，下跌空间有限，关注后续买入时机。

【操作建议】

双粕2305合约逐步布局多单，远月豆粕2305合约关注3630一线支撑，菜粕2305合约关注2910一线支撑。

【现货情况】

截止12月19日，豆粕现货报价4650元/吨，环比下跌89元/吨，成交13.59万吨;基差报价4585元/吨，环比下跌112元/吨，成交4.1万吨。豆粕主力合约基差956元/吨，环比上涨478元/吨。

【利多因素】

截止到12月16日，国内进口大豆库存总量为443.2万吨，较上周的462.4万吨减少19.2万吨;国内豆粕库存量为40.4万吨，较上周的30.0万吨增加10.4万吨;国内进口压榨菜粕库存量为2.2万吨，较上周的2.3万吨减少0.1万吨;国内进口油菜籽库存总量为27.5万吨，较上周的34.6万吨减少7.1万吨。

【利空因素】

截至2022年12月13日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，比去年同期低了14.2%。

【风险因素】

国际原油、美元。