铝价缺乏向上动力 锌价短期或高位震荡

研报正文

【铜】

逻辑分析：今日(12月19日)铜价下跌0.53%。

宏观上，美联储加息预期反复，12月议息会议加息50bp,符合市场预期，但鲍威尔表示将继续加息直至限制性区域。供应上，海外矿端开始放量，国内外精铜产量开始上升。但近期国内疫情开始扩散，需警惕对炼厂开工以及物流等限制。需求上，现进入季节性淡季，叠加疫情影响，预计国内需求将继续偏弱运行。库存上，库存边际变化未形成趋势，整体处于低位。预计铜价震荡偏弱。

操作建议：谨慎观望

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【铝】

逻辑分析：今日(12月19日)铝价下挫逾1%。

宏观上，美联储偏鹰派议息会议施压铝价。供给上，贵州限电风波再起，扰动铝厂供应，其他地区整体复产节奏较好，需持续关注电解铝减产复产进程。需求上，现进入季节性淡季，叠加疫情影响，预计国内需求将转弱。库存上，库存持续处于低位，对铝价有一定支撑。预计铝价缺乏向上动力，短期建议观望。

操作建议：短期建议谨慎观望，中期逢高沽空。

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【锌】

逻辑分析：今日(12月19日)沪锌主力下挫1.94%。

国内供应上，11月中下旬四川部分冶炼厂因环保而接受检查被迫停产的问题已经得到解决，现在均恢复正常；国内疫情政策不断优化，交通受阻问题逐步改善，供应偏紧问题得到缓解。海外供应端，Nyrstar此前宣布的重启Budel冶炼厂部分产能计划，现在因市场不稳定性暂时得到搁置，海外供应仍然偏紧。需求上，“地产政策”再吹暖风，需关注后续刺激程度；年近年末，市场消费需求低迷，需求端乏力难改。

整体而言，国内地产政策稳定发力，锌价短期或高位震荡，但中长期受需求疲软影响，供应或小幅过剩，锌价或高位回调，建议适时沽空。

操作建议：择机沽空

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【镍】

逻辑分析：今日(12月19日)镍价下跌1.81%。

前期上涨主因现镍库存太低，叠加近期国内疫情防控措施持续优化，短期沪镍有假突破迹象。供应上，菲律宾雨季已至，矿端偏紧；印尼NPI、湿法中间品等放量不及预期，新增产能释放预期或延迟至年底，远期过剩压力仍较大。需求上，不锈钢贸易端补库力度趋弱，新能源汽车表现较好。库存上，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，但存在大量隐性库存可能性，需持续关注库存量变化。

整体而言，精炼镍供需短期与中期预期差较大，叠加LME流动性较差，且宏观情绪反复，镍价短期或延续宽幅震荡格局，但中期下行趋势不改，政策角度继续关注印尼动态。

操作建议：逢高沽空

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