短期铁矿石需求持续低位 港口库存将持续累积

研报正文

【逻辑】

宏观面扰动加剧，一方面国内房地产政策调整力度低于预期，中央经济会议重申“房住不炒”，强调支持刚性和改善型需求，抑制投机性需求，防范头部房企风险、资产负债状况，另一方面日本央行罕见加息，全球金融市场波动加剧，叠加全国各地区感染进入高峰期，生产生活停滞影响终端需求复苏，短期黑色系高涨情绪回落。

【供应方面】

全球铁矿石发运量显著回升，澳洲发往中国量创出今年新高，巴西发运企稳回升，到港量中位偏高，后期关注巴西以及印度方面发运情况。(12月12日-12月18日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。澳洲发运量2025.0万吨，环比增加175.4万吨，其中澳洲发往中国的量1811.9万吨，环比增加315.1万吨。巴西发运量706.6万吨，环比增加129.5万吨。全球铁矿石发运总量3285.7万吨，环比增加349.0万吨。(12月12日-12月18日)中国47港到港总量2651.6万吨，环比增加141.5万吨;中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加120.0万吨;北方六港到港总量为1178.7万吨，环比增加48.8万吨。

【需求方面】

钢厂盈利率维持低位，铁水产量处于阶段性低位区域。(12月16日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%;高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%;钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%;日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。

【库存方面】

到港量回升，疏港量持续回升，港口库存将持续累积。(12月16日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13398.78，环比增14.16;日均疏港量310.05增6.80。分量方面，澳矿6263.51增127.11，巴西矿4857.07降80.31;贸易矿8073.47增38.17，球团543.25降14.56，精粉1103.06增12.32，块矿2037.69增27.38，粗粉9714.78降10.98;在港船舶数89条降14条。(单位：万吨)Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14068.78万吨，环比降32.84万吨，47港日均疏港量327.25万吨，环比增11.90万吨。

【观点】

短期铁矿石需求持续低位，钢厂受投机氛围带动进行适当补库，短期供应端回升显著，港口库存将持续累积，05合约更多反应预期，短期强预期有所落空，叠加现实端仍偏弱，预计短期期货价格仍将偏弱运行。

【后期关注/风险因素】

疫情达峰速度、主流矿山发运、钢厂补库力度。