消费或存一定利空 油价恐偏弱震荡为主

研报正文

【原油】

方向：Brent弱势震荡

行情回顾：WTI油价处于70-78区间震荡，近端结构维持偏弱，柴油裂解回落后维持55的高位，显示出消费端的支撑与原油自身供应的矛盾。

逻辑：

1、美联储继续加息50BP，并保持偏鹰派论调，美元指数或企稳走强，对美股和商品均存在一定压力；

2、美国原油商业库存大幅累库，主要在炼厂开工下滑及战略抛储增加，总体数据而言消费一般，暂时对上涨的延续性不够，但 美国收储300万桶，价格低位后下方存收储需求；

3、短期对俄油的交易仍在，俄印的合作加强，进一步保障俄罗斯原油的出口，俄油减产预期暂时落空对存利空； 

4、暂时中国需求偏弱压力仍在，目前主营炼厂已出现降负荷，在疫情高峰逐步来临下，汽油需求压力较高，整体消费或存在一定的利空。

策略：偏弱震荡为主

风险提示：1、中国疫情政策；2、SC近月交割博弈。

Brent与WTI月差低位走强，柴油裂解大幅走强

下游产品价差：

库存：

【LPG】

方向：震荡

行情回顾：内盘价格低位震荡，基差保持偏强，内外价差收缩，内盘向交割定价转移。

逻辑：

1、冬季降温燃烧取暖需求有望提升，但疫情严重利空餐饮，对商业需求利空，且调油需求刚性，PDH利润低位，检修增多，深 加工需求支撑弱化；

2、中东减产或降低副产气体，供应或存在边际改善，但美国货偏多，后期到港不少。

变量：国内疫情变化

策略：基差偏大，等待反弹高空为主

风险提示：1、基差风险 

LPG：供需格局

价格与价差：