下游拿货热情降温 铜价持续上行动力不足

研报正文

消息面：

1、欧洲央行副行长金多斯表示，随着央行的官员们继续抗击不断飙升的通货膨胀率，本月会议上加息50个基点的加息幅度可能会成为“新常态”。金多斯接受媒体采访时表示，尽管有预测数据称欧元区19国将在冬季陷入经济衰退，但货币政策必须继续收紧。

2、为维护年末流动性平稳，2022年12月23日人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期和2030亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%、2.15%。由于今日有410亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放1640亿元。这是央行向银行体系注入的近两个月来规模最大的周度流动性，以防止年底出现现金抢购潮。

3、周四，由于出口和消费强劲，美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.2%，大幅超过预期的2.90%，前值为2.90%，初值为2.6%。这是美国经济连续两个季度萎缩后首次实现了正增长;消费的强劲再度超乎市场预期，美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得2.3%，高于预期和前值的1.7%。

4、国内继续以维稳为主，政策连环出台来提振市场信心，各地地产政策正逐渐回归需求侧。另外，近期疫情反复对部分加工企业造成停炉影响，下游拿货热情有所降温，淡季加工端生产节奏放缓，部分计划提前放假。进口窗口关闭，国产到货有限，国内去库，现货升水坚挺。

5、上海金属网1#电解铜报价65870-66130元/吨，均价66000元/吨，较上交易日下跌750元/吨，对沪铜2301合约报升480-升600元/吨。今早铜价维持区间震荡态势，截止中午收盘沪铜主力合约下跌540元/吨，跌幅0.82%。今日现货市场成交一般，升水较昨日下跌750元/吨。今日内贸市场交投清淡，下游消费稀疏，但流通货源有限，升水小幅下调。平水铜升480元上下，好铜升520元上下听闻成交，但成交量较少，湿法就差铜稀少。截止收盘，本网升水铜报升520-升600元/吨，平时通报升480-升530元/吨，差铜报升380-升450元/吨。

宏观预期及持续去库是铜价维持高位的关键，但淡季需求下滑及春节前后累库预期下，持续上行动力不足，整体需求仍显偏疲软，后续关注需求端变化。