郑棉依旧受外盘影响 整体维持偏强震荡态势

研报正文

【一、行情综述】

郑棉主力2305今日期价震荡偏强，最终收涨1.26%于14025元/吨，上涨175元/吨。受国际谷物和能源市场走强的带动，使得周五ICE美棉期货小幅上涨，主力合约上涨1.00%，报收85.14美分。目前国内新棉产量已成定局，全国新棉产量基本确定600万吨左右，上游供应充足，棉企日加工水平处于峰值，累计加工量同比减幅持续收敛，追赶落后进度，供应压力增加。目前纺织企业海外拓新订单，现货市场需求增加，但订单依然不足。

总的来看，近期终端消费稍有乐观，但郑棉依旧受外盘影响，整体维持偏强震荡态势。

【二、宏观、行业要闻】

(一)宏观：

1、据CME“美联储观察”：美联储明年2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为63.4%，加息50个基点的概率为36.6%;到明年3月累计加息25个基点的概率为21.3%，累计加息50个基点的概率为54.4%，累计加息75个基点的概率为24.3%。

2、据路透报道，2022年，全球主要央行以至少20年来最快的速度和最大的规模进行加息，全力遏制不断飙升的通胀。路透计算显示，过去12个月，监管10种交投最活跃货币的央行共加息54次，紧缩幅度达2700个基点。

3、俄罗斯总统普京当地时间12月22日表示，将于12月26日或27日签署总统令，宣布应对西方对俄罗斯石油设置价格上限的反制措施。

4、据俄新社报道，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇表示，乌克兰可能在明年之后失去其主要盟友美国的支持。

5、英国经济与商业研究中心(CEBR)表示，全球将在2023年面临衰退，因应对通胀而加息将导致多个经济体出现收缩。研究称，全球经济规模在2022年首次超过100万亿美元，但同时指出，“对抗通胀的战斗尚未取得胜利。

6、据塔斯社26日报道，俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫表示，俄罗斯不应拘泥于“传统礼节”，应使用一切可用的防御手段应对不友好国家的制裁。

(二)行业：

1、国家统计局发布关于2022年棉花产量的公告，2022年全国棉花播种面积3000.3千公顷(4500.4万亩)，比2021年减少27.9千公顷(41.8万亩)，下降0.9%;全国棉花单位面积产量1992.2公斤/公顷(132.8公斤/亩)，比2021年增加99.6公斤/公顷(6.6公斤/亩)，增长5.3%;全国棉花总产量597.7万吨，比2021年增加24.6万吨，增长4.3%。

2、据中棉行协发布的11月中国棉纺织行业月度分析报告，2022年1-11月棉纺织企业营业收入累计同比下降3.19%，棉纺织企业出口交货值累计同比由正转负，下降4.8%;棉纺织企业工业增加值同比下降5.3%，降幅较1-10月收窄3.7个百分点;棉纺织企业利润总额同比下降38.6%，降幅较1-10月扩大8.5个百分点;棉纺织行业亏损企业数同比增长125.9%，增幅较1-10月下降1.7个百分点。

3、据中棉行协发布的11月中国棉纺织行业月度分析报告，企业方面，11月，跟踪企业原料采购环比下降2.50%，原料中原棉采购量环比增长0.69%，其中进口棉采购量环比增长12.15%;非棉纤维采购量环比下降7.34%。原料库存环比下降3.35%。企业纺纱设备利用率91.17%，环比下降0.43个百分点，同比下降4.12个百分点;织造设备利用率87.67%，环比下降1.35个百分点，同比下降4.70个百分点。

4、据全国棉花交易市场，截止12月25日2022/2023年度新疆棉累计加工390.74万吨，较上一日增加7.55万吨，较去年同期减少72.53万吨，同比减幅15.7%。

5、据中国棉花公证检验网，截止2022年12月25日，全国累计检验11401114包，共257.24万吨，较前一日增加3.56万吨，同比下降41.4%，其中新疆检验量11221695包，共253.23万吨，较前一日增加3.51万吨;内地检验量为179419包，共4.01万吨。

6、据国家棉花市场监测系统显示，截至2022年12月22日，全国新棉采摘基本结束;全国交售率为97.1%，同比下降1.2个百分点，其中新疆交售基本结束。全国加工率为67.9%，同比下降17.3个百分点，其中新疆加工67.7%;全国销售率为15.4%，同比下降0.8个百分点，其中新疆销售14.5%。全国累计交售籽棉折皮棉596.1万吨，同比增加25.8万吨其中新疆交售563.0万吨;累计加工皮棉405.1万吨，同比减少81.3万吨其中新疆加工381.2万吨;累计销售皮棉91.8万吨，同比减少0.9万吨其中新疆销售81.5万吨。

7、据上海国际棉花交易中心编制的上棉指数，2022年12月22日新疆机采籽棉收购价格为6.05元/公斤，其中，北疆为5.86元/公斤，南疆为6.24元/公斤。

【三、分析及观点】

宏观及基本面分析：

外围宏观方面，农产品市场依旧对全球加息潮引发经济衰退存有忧虑，联合国、IMF、世行均预计明年全球经济增长继续放缓，美联储最关注的PCE指标高位回落，通胀压力降低，美联储继续大幅加息的压力降低，市场预计美联储将在下一次会议上仅加息25个基点。美国经济衰退担忧升温，将迫使美联储明年放松货币政策，美联储政策调整或许比美联储12月议息会议释放的鹰派信号要更加宽松。而国内调整优化防疫政策，市场预期需求复苏。受国际谷物和能源市场走强的带动，使得周五ICE美棉期货小幅上涨，主力合约上涨1.00%，报收85.14美分。

供应端，国内新棉产量已成定局，基本确定600万吨左右，上游供应充足，棉企日加工水平处于峰值，累计加工量同比减幅持续收敛，追赶落后进度，供应压力增加;目前由于疫情政策优化，疆棉加工和公检速度加快，但公检量同比减少5成，出疆补贴下滑明显，棉企入库积极性不高。

需求端，目前疫情管控放宽，部分纱企开始向国外寻求订单，目前织厂在机订单仍以秋冬以及小、短单为主;纺企在乐观情绪推动下，信心有所加强，叠加春节将至存在备货预期。

库存方面，商业库存陆续增加制约棉价，纺企成品库存仍然偏高，随着疆棉加工增快，上游轧花厂库存压力加大。

替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差近期维持震荡态势，涤短价差仍处在稍高位置，存在替代效应。

终端消费方面，较高的服装库存、疆棉禁令以及部分出口产能转移东南亚都使得市场对后期增速保持怀疑，目前纺织企业海外拓新订单，现货市场需求增加，但订单依然不足。

总的来看，近期终端消费稍有乐观，郑棉自身整体维持震荡偏强态势。

观点：预计短期郑棉维持震荡偏强走势，重点关注下游订单情况及疆棉发运情况;中长期预计受全球主要央行收紧货币政策及消费转弱压制而重心下移。

关注：宏观经济政策、疆内棉花发运、下游订单拓展情况。

【四、基本面数据图表】