终端实际需求疲弱 低库存对铜价形成一定支撑

研报正文

周一沪铜2302合约震荡上行，上涨0.89%报收于66010元/吨;国际铜2302合约走势出现同样波动，上涨0.87%报收于58900元/吨。LME处于圣诞节休市期间，暂停交易。周一上海电解铜现货对当月2301合约报于升水150元/吨-升水350元/吨，均价升水250元/吨，较上周大幅回落。

临近年末，受疫情反弹影响，部分工厂提前放假，下游需求萎缩，导致现货升水下降。另外，年末冶炼厂有清库的需要，发货量增加，近期铜库存有小幅增加，周末全国主流地区铜库存增加0.35万吨至7.97万吨，总库存依然低于去年同期的8.60万吨的水平。

宏观方面：欧洲央行鹰派成员，荷兰央行行长表示：紧缩周期进入“下半场”，将继续快速加息。日本央行行长重申：没有想退出超级宽松政策。国家卫健委：将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，1月8日起实施“乙类乙管”;取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离。中办、国办印发通知：做好2023年元旦、春节期间有关工作，确保疫情防控措施调整转段平稳有序。

行业方面：全球最大的铜生产商智利Codelco上周五表示，该公司将推出一项紧缩计划，旨在提高其短期和中期收益，并在2027年前优化生产和投资。由于价格下跌和矿石品位下降，这家国有矿商在10月份下调了2022/23年度的产量目标，并表示其较低的产量水平将持续几年。该公司预计2022年铜产量在143.5万吨至146.5万吨之间，低于此前预测的149万吨至151万吨。叠加近期的第一量子旗下的重要矿山Cobre被巴拿马政府下令暂停运营，以及秘鲁再次出现大规模群众抗议导致LasBambas可能面临减产，南美铜矿干扰事件频发，潜在供应扰动不能忽视。

当前海外矿端供应出现扰动对铜价有所提振，国内年末临近叠加疫情冲击，终端实际需求疲弱，周末库存虽有小幅增加但处于历史低位，低库存对铜价形成一定支撑。铜价上有支撑，上有压力，预计短期将维持震荡格局。

操作建议：单边建议观望。