白糖：维持宽幅震荡格局 5500-5800区间操作

研报正文

【行情分析】

进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割，12月入榨量或低于预期，同时，泰国甘蔗受降雨天气压榨进度较慢，整体供应端偏紧或持续到明年1月，价格走势偏强，20/20.5美分/磅或成为短期支撑，后期关注国际主产国压榨情况。上周制糖集团报价窄幅调整，港口价格上稳中上涨，价格目前已经兑现部分利好。春节备货已经接近尾声，市场或再次面临成交冷清的局面，关注5700附近支撑力度。

【基本面消息】

国际方面：

11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1622.7万吨，较去年同期的387.5万吨增加了1235.2万吨，同比增幅达318.75%;甘蔗ATR为139.87kg/吨，较去年同期的134.15kg/吨增加了5.72kg/吨;制糖比为47.64%，较去年同期的32.90%增加了14.74%;产乙醇8.87亿升，较去年同期的3.58亿升增加了5.29亿升，同比增幅达148.05%;产糖量为103万吨，较去年同期的16.3万吨增加了86.7万吨，同比增幅达532.32%。

截至12月20号当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1078177手，较前一周增加6824手。投机多头持仓329205手，较前一周增加43726手;投机空头持仓117365手，较前一周减少5914手;投机净多持仓为211840手，较前一周增加49640手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。2022年1-11月累计进口食糖475.2万吨，同比减少51.81万吨，降幅9.83%。2022/23榨季截至11月累计进口食糖124.74万吨，同比减少18.69万吨，降幅13.03%。

海关总署公布数据显示，税则号170290项下三类商品11月合计进口量为6.62万吨，同比减少0.57万吨，降幅7.98%;2022年1-11月糖浆三项共累计进口100.71万吨，同比增加43.6万吨，增幅76.34%。

【操作建议】观望

【评级】中性

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