大豆压榨利润转负 年前大豆保持震荡偏空

研报正文

【内容提要】

国内期货方面，豆二合约收盘价变动2.6%至5137元/吨，豆油收盘价变动4.39%至8794元/吨，豆粕收盘价变动1.06%至3893元/吨。豆类价格有所反弹。

现货方面，美西大豆CNF价662.98美元/吨，巴西豆CNF价653.75美元/吨，阿根廷豆CNF价611美元/吨。

大豆方面，港口库存持续回升，国内供应逐渐宽松，南美天气仍为市场关注重点。阿根廷核心种植区播种进度落后，未来将迎来本季首次充沛降水，对阿根廷的产量担忧有一定的缓解作用，但是阿根廷仍然面临干旱困扰。目前豆二合约跟随美豆走势，但整体弱于外盘，压榨利润转负对大豆实际采购形成影响，叠加下游需求走弱，年前大豆保持震荡偏空。

受需求偏弱影响，大豆压榨利润转负。目前豆油价格有所回升，下游需求有所好转，但是疫情高峰期内难以出现明显改善，谨慎看待下游需求恢复情况。可关注明年一季度后线下消费恢复情况。

豆粕方面，成本支撑豆粕价格，养殖利润下滑影响整体饲料需求。生猪养殖利润转负，猪肉市场价也出现下跌趋势，出栏加快，但是随这天气转冷，生猪腌腊与两节需求在一定程度上提振生猪价格，养殖业年底出栏将提振豆粕需求，大豆成本与养殖业存量为豆粕提供底层支撑，整体维持震荡走势。

大豆：未来一季度偏空运行;

豆粕：未来一季度维持震荡走势;

豆油：维持震荡走势。

【风险因素】

南美天气;疫情情况;节日需求超预期。

【1.行情与现货价格回顾】

【2.基本面情况】