V整体需求未见明显回暖 PVC后市仍有继续走高预期

研报正文

【PVC】

上一交易日，PVC主力合约平收，现货跟涨，基差走弱。上周盘面如我们前期观点所说开始在宏观利好出尽后重回基本面盘面开始呈现下跌态势，基本面来看中期整体偏弱，上方受到后市累库以及进口成本压制，建议空单持有，阶段性止盈关注6100点附近，冲高适当加仓。供应端上周延续小幅走高趋势，后市仍有继续走高预期，且明年上半年投产压力仍存。

需求端地产销售回暖仍需继续观察，V整体需求未见明显回暖，随着假期临近整体订单偏弱，开工同比偏低，成交预计将放缓。

库存方面，上游厂家环比走高，社库同比高位。成本利润方面，外购电石企业利润小幅修复，山东一体化装置盈亏线附近。

华东地区电石法五型主流价格区间在6250-6350区间，乙烯法市场僵持暂稳在6450-6600区间送到。

隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率环比增2.81%在74.66%，同比增加1.11%;其中电石法环比增2.61%在73.83%，同比减少4.08%，乙烯法环比增加3.51%在77.54%，同比增19.49%。截至2022年12月23日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在6.3天，环比增加0.2天。国内PVC生产企业供应量增加，个别区域企业发运紧张，厂库库存环比增加。

策略方面：建议逢高适当加仓空单。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇2305主力合约上涨，涨幅0.26%，华东市场现货价为4030元/吨，基差率为-3.40%，日内本周及下周现货基在05合约贴水125-140元/吨附近。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在59.14%(较上期上升3.14%)，其中煤制乙二醇开工负荷在41.63%(较上期上升3.07%)，内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置计划2023年3月附近停车检修，预计检修时长在一个月左右。受极寒天气影响，美国部分乙二醇装置临时停车，包括乐天、陶氏、sasol、indorama、shell等，涉及产能较大。

需求方面，聚酯负荷降至67%，湖州一工厂40万吨聚酯装置今日停车检修，目前已停止投料，重启时间待定，该装置主要配套生产涤纶长丝和聚酯切片。

库存方面，华东主港地区MEG港口库存约90.2万吨附近，环比上期下降7.8万吨，2022年12月26-2023年1月2日，MEG华东主港到港预计9.3万吨，环比减少1.8万吨，12月27日张家港某主流库区MEG发货量在4900吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在3400吨附近，发货量偏低。

整体来看，乙二醇近期盘面小幅反弹，主要由于港口天气影响，库存去化明显，但是仍存在供应过剩的情况，近期下游工厂有陆续放假，开工下降，短期震荡偏弱运行，建议逢高滚动做空。

策略方面：建议逢高滚动做空，注意仓位控制。