精铜杆开工率大幅下滑 铜价上行趋势有所回落

研报正文

核心观点：

【沪锌】

锌主力合约整体震荡偏弱。基差走强，月差持稳。当前矿端维持 宽松，在国内炼厂高利润背景下预计 12 月锌锭产量持续回升。上周 Mysteel 样本镀锌厂产量高位小幅回落。本周 Mysteel 社库去库，有 利于锌价反弹。技术角度，锌价反弹至 24000一线后开始回落。我们 认为锌锭产量回升将持续打压锌价。

建议逢高做空

【沪铜】

铜主力合约整体围绕均线震荡。基差收窄，月差持稳。长期宏观持续回暖利多铜价，本周宏观有所回暖，有色集体上行。国内防疫优化对当下需求影响较大，上周精铜杆开工率大幅下滑，库存持稳。技术面上来看，铜价上行趋势有所破坏，振幅不断收窄。在月差走弱的背景下，可换月至 2303 合约多单持有，长期宏观利好驱动铜价上行逻辑不变。 

建议多单持有

【沪镍】

镍主力合约夜盘震荡走弱，日内企稳后小幅上行。基差收窄，月 差走扩。消息面上，俄罗斯巨头 Nornickel 考虑明年镍减产 10%刺激 镍价上行。基本面处于供需双弱，库存上周呈现低位去库助推镍价上 行。我们认为市场做多氛围回暖叠加消息面刺激下，当前宏观资金主导镍价强势上行，盘面反应当前镍主力已突破 6 月高点，短期上涨动 能强。

建议谨慎做多

1.产业动态：

➢ 铜 12 月 29 日，Mysteel 电解铜社库为 9.38 万吨，较本周一垒库 0.36 万吨。

➢ 锌 12 月 28 日，Mysteel 锌锭社库为 3.94 万吨，较本周一垒库 0.49 万吨。

2.现货价格表

3. 相关图表

➢ 锌 

➢ 铜

➢ 镍