棉价年前涨幅有限 年后易涨难跌

研报正文

【棉花棉纱】

【市场分析】：上周美棉价格震荡下行，美棉出口周报显示中国恢复采购，签约和装运增加。

市场信心在中国放开的背景下有所恢复，纺厂采购行为增加。

我们认为短期内美棉在需求支撑下或有小幅上涨空间。国内上周郑棉市场维持小幅上涨态势。

虽然纺厂陆续进入放假周期，采购并未实质性放量，上游棉花供应过剩格局仍未改变，但强预期仍以一己之力推动棉价“走小步”。

当下棉价上涨不论是对于套保者还是投机者都是乐于见到的局面，然而受制于弱现实，棉价涨幅有限。

考虑到纺企年后备货行为有所增加，棉价年前涨幅有限，年后易涨难跌。

【投资策略】：期货投资策略：CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略：牛市价差或做多波动率的策略。

【淀粉玉米】

【市场分析】：12月30日，国内玉米现货价稳中涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨，玉米隔夜主力C2303涨0.25%报2824。

美盘偏强运行。目前玉米市场供需宽松，国内玉米新作上市和进口增加，下游企业备货接近尾声，利润不佳需求走弱，但有成本支撑，预期期价横盘震荡。

长期来看，在全球玉米减供背景下看多玉米。

玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-20元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.03%报2939元/吨。

玉米淀粉供增需弱利空期价，新产能投放促进产量提升，但市场需求维持弱势。

【投资策略】：建议C2303逢低买入。