冬储补库进程放缓 铁矿石期价上行压力加大

研报正文

【短评-螺纹钢】

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%;高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加0.21%，同比增加6.80%;钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%;日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨，同比增加19.50万吨。

评：螺纹需求延续回落，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位。基建仍然维持高增速，托底现实需求。供给方面，长流程钢厂维持低利润，电炉厂利润亏损，预计产量延续下降。上周多钢厂公布冬储指导价，在贸易商尚未完成冬储前，对期价仍有支撑。疫情短期对情绪有所缓解，期价震荡上行。

操作建议：区间操作。

【短评-铁矿石】

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13185.63，环比降151.01;日均疏港量291.88降12.49。分量方面，澳矿6182.90降99.68，巴西矿4740.69降44.79;贸易矿7913.94降81.5。(单位：万吨)

评：本期铁矿港口有所去库，供需阶段性偏紧。目前高炉复产较慢，铁水产量仍处于低位;但宏观保交楼政策频出，支撑铁矿需求预期。钢厂原料库存继续小幅回升，冬储补库进程放缓。目前国内疫情影响减弱，市场对明年的宏观强预期继续，仍在博弈现实需求及宏观转向。

操作建议：逢回调做多与区间操作相结合。

【短评-黄金】

国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃表示，对于大部分全球经济来说，2023年将是艰难的一年，因为全球增长的主要引擎美国、欧洲和都经历了经济活动减弱，新的一年将比过去的一年还要艰难。

评：全球经济下行预期不断增加，避险情绪对贵金属存在支撑，但黄金仍然需要观察美债和美元指数，美元指数短期存在反弹需求，对贵金属存在压制。贵金属高位震荡进一步上行动力不足，谨防大幅回调风险。人民币汇率走势转为对美元指数的负向跟踪上面，短期受疫情影响，贬值压力加大，利多沪金。

贵金属依然震荡思维，谨防回调。震荡区间为395-410。