贵金属：多头提前博弈美国PMI数据走弱 贵金属冲高回落黄金仍收高

研报正文

【行情回顾】

隔夜，美国制造业PMI数据和美联储12月会议纪要即将公布，美元指数前期跌至103附近新低后反弹，美股普跌，多头提前博弈美国经济趋弱和美联储偏鸽派态度，贵金属盘中冲高后回落黄金仍收涨。COMEX黄金期货高开后持续震荡上行两度突破1850美元后回落，收盘价为1845.5美元/盎司创半年新高，涨幅0.84%；COMEX白银期货与黄金同步高位震荡但受到工业品大跌拖累而回落收盘未能转涨，收盘报24.175美元/盎司跌0.02%。

【后市展望】

当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等，反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地，然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加使其回落幅度偏慢市场多头双方仍有博弈。进入1月正值美联储会议空窗期影响黄金走势的逻辑或未出现重大变化，价格总体随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动，短期呈现反复，但多头提前博弈预期行情有望持续摸高。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求，使全球供应缺口扩大白银库存持续回落，需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存，尽管短期受到工业品走势疲软拖累，总体上在23美元/盎司(国内银价5200元/克)上方中枢逐步抬升。

【技术面】

COMEX黄金短期多根均线形成多头排列，MACD绿柱转红多头力量保持优势;白银的20日均线在23美元有支撑，上方25美元遇到阻力，MACD绿柱未有扩张多空力量相对平衡。

【资金面】

近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。

【操作建议】

多单继续持有。

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