市场偏空情绪浓厚 煤焦期价或呈震荡偏弱格局

研报正文

逻辑：昨日，黑色金属板块整体偏弱，午后跌幅收窄，双焦迎小幅反弹。

现货端，各地焦企陆续落实首轮提降，降幅 100~110 元/吨，后期仍有提降预期；港口焦炭贸易价格小幅回落；焦煤竞拍流拍比较高，煤价弱稳。

近期钢厂正对焦价调降施压，焦化厂将压力向焦煤端传导，叠加澳煤进口放开消息持续发酵，致使煤焦市场偏空情绪加剧。数据显示，2020年12月，我国自澳大利亚进口煤炭量实现清零，2021 年及2022 年仅有少量前期滞港煤炭通关。在实行禁令之前，澳大利亚是我国煤炭的主要进口来源国之一，年进口量合计达 8000 万吨左右，其中炼焦煤3000~3500 万吨，澳焦煤总体性价比相对较高，受到国内用煤企业的青睐，待进口放开后，低价澳煤将对国内焦煤市场造成冲击，不过因我国煤炭进口以及澳煤出口均已形成新的格局，在贸易格局重构存在摩擦成本情况下，短期进口或难放量，对市场影响更多的是在情绪上。

焦炭方面，1 轮提降后，平均吨焦重回亏损状态，焦企整体提产积极性不高；下游钢厂亏损状态不改，高炉存在检修减产情况，本周247家钢厂日均铁水产量降至 220.7 万吨，高炉生产下降叠加节前补库，钢厂焦炭库存可用天数小幅增加至 13.1 天。

观点：澳煤进口放开预期越加强烈，叠加蒙煤通关维持高位，国内煤焦市场偏空情绪浓厚，预计煤焦期价或呈现震荡偏弱格局，但考虑到盘面贴水现货，建议投资者谨慎参与。

后期关注/风险因素：关注澳煤进口政策、钢厂高炉生产节奏变化以及蒙煤通关情况。