贵金属：市场预期美国通胀持续回落 美元走低黄金冲高回落收涨

研报正文

【行情回顾】

隔夜，在美国公布通胀数据前夕，美联储官员包括主席鲍威尔将陆续发声表态，总体上仍坚持高利率需维持更长时间。尽管美股乐观情绪有所压制但市场对于通胀回落使美联储提前停止加息甚至转向宽松仍有博弈，美元持续走低贵金属冲高回落。COMEX黄金期货高开后快速拉升突破1880美元尽管随后涨幅收窄，收盘价为1876.3美元/盎司续创半年新高，涨幅0.31%；COMEX白银期货在工业属性和金融属性共振下未能延续涨势，盘中冲高回落转跌并失守24美元，收盘报23.79美元/盎司跌0.79%。

【后市展望】

当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行。尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化，进入1月正值美联储会议空窗期，市场随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动。在即将公布的CPI有望持续回落的背景下，总体上多头优势相对更大驱动金价在支撑位1780美元/盎司(403元/克)上方有持续摸高的机会。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，但来自印度等低的实物投资需求有所减少，使白银库存出现见底回升，受到工业品价格走弱的拖累使白银表现和黄金出现错位，总体上在23美元/盎司(国内银价5100元/克)上方中枢逐步抬升。

【技术面】

COMEX黄金短期多根均线形成多头排列，MACD红柱扩散多头力量增强，行情仍有上涨空间;白白银的20日均线在23美元有支撑，上方25美元遇到阻力，MACD绿柱扩张价格短期承压。

【资金面】

贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限，未来随着上行趋势进一步确定持仓有望逐步回升。

【操作建议】

金价在1780美元/盎司(403元/克)上方，多单继续持有。