豆油维持紧平衡状态 消费当前表现较为良好

研报正文

【盘面回顾】

昨日油脂弱势运行，但菜油继续下行空间已经有限，当前随着油脂消费逐渐恢复，油脂供给的边际增速放缓，国内油脂盘面基本跌至进囗成本以下，油脂总体来看下方空间考虑有限，可能存在小幅的反弹。

【供需分析】

棕榈油方面，由于我国的棕榈油买船稳步推进且当前国内棕榈油库存处在极高水平，而当前季节并非棕榈油的消费旺季，预期棕榈油价格上方将会继续面临压力。

豆油方面，当前正值豆油的消费旺季，随着疫情后消费的逐步恢复，外出就餐人数增加推动餐饮用油尤其豆油的需求。此外，考虑到大豆进口后续可能会边际减少，可压榨豆油供给将会逐渐走低，而消费当前表现较为良好，预计将使得豆油维持紧平衡状态，总体来看豆油继续保持在三大油中最强势位置。

菜油方面，当前菜油已经受到供给的好转预期而有了较大水平的下跌，继续炒作供给好转预期的价格压力考虑下方空间开始逐渐有限，尤其后疫情时期餐饮等行业消费的恢复同样会提振菜油市场的用油需求，在菜油逐步下跌的过程中，菜油下游可能存在消费补库带来的价格支撑，且当前菜油的库存未能完全重建，同样会成为价格过度下跌后的利多因素。

【观点策略】

当前交易情绪较淡，建议考虑节后操作。

【风险事件】

原油价格大幅波动，宏观经济情绪影响。