低库存低供应格局下 节前原油重心或持续回暖

研报正文

宏观：

(1)2022 年俄罗斯天然气工业股份公司对非独联体国家的出口量将达到30 年来的最低点，为1000 亿立方米。

(2)美国至12 月23 日当周EIA 原油库存71.8 万桶，预期-152 万桶，前值-589.5 万桶，当周EIA 战略石油储备库存-349.6 万桶，前值-364.7 万桶。

(3)花旗：欧佩克+减产以及美国补充战略石油储备（SPR）可能为油价提供70 美元/桶的“软底价格”。

核心观点：

01月17日，国内油价主力收于547.3元/桶，较上一交易日上涨1.20%；外盘方面，上一交易日布油主力收于84.12美元/桶，较上一交易日下降1.36%。WTI主力收于78.85美元/桶，较上一交易日下降1.26%。

逻辑：

近期内外油价维持震荡格局。短期之内，我们认为在低库存、低供应的格局下，内外两油有机会在节前重心持续回暖。

俄乌方面，目前暂无新增重大地缘事件，G7对俄油制裁背景下的全球油运贸易路线重塑仍在进行，等待2月份欧洲对俄成品油制裁下达所造成的影响。目前为止，欧美对俄油制裁，导致其销售难度大大提升，影响较为明显。

需求方面，目前全球交运需求逐渐进入季节性恢复阶段，海外成品油单边价格与裂解价差回升。

国内方面，随着感染高峰临近，交运出行需求受到遏制明显。然而，考虑到俄油出口量下滑明显，原油供应端趋紧叠加美联储加息放缓是大势所趋，未来油价上方压力或有限。

操作建议：观望为主。

风险因素：经济衰退预期缓解。