假期市场氛围向好 有色板块表现相对抢眼

研报正文

2023年春节假期外盘综述与点评：

春节假期资本市场氛围温暖向好，资产价格整体波动幅度不大。国际市场，美国经济数据喜忧参半，美国四季度GDP环比折年率2.9%与46.8的一月Markit 制造业PMI，虽都显示美国经济在放缓，但却略好于市场预期；此外，12月4.4%的核心PCE也说明通胀在加速回落，投资者更多押注美国经济有望实现软着陆，加息预期进一步放缓叠加金融条件的趋松推升风险资产，全球股市普遍上行，美元与美债双双回落，特别是实际利率更大幅度的下行带动通胀预期的反弹走高。

大宗商品涨跌互现多数收涨，LME铅和ICE糖涨幅居前，NYMEX天然气领跌，原油的走低拖累能源与油脂价格下行，金银冲高回落基本收平，有色板块表现相对抢眼全线收涨，农产品板块除油脂外普遍小幅上行。 

国内方面，经济加快修复，消费与地产冰火两重天。春节假期交通出行与消费热火朝天，据统计测算，1月27日晚间，经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%;实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的 73.1%。根据灯塔数据，截止大年初六下午今年春节档总票房破65亿，仅次于史上最强春节档2021年78.4亿的票房水平。

与出行消费的红火，形成鲜明对比的是，地产销售数据跌入冰点，居民返乡置业的意愿始终难以提振。综上影响，节后首个交易日，国内股指料将高开，风险偏好抬升下形成股强债弱的格局，消费板块更为抢眼。

期货市场上，股指权限高开的概率较大，国债期货低开走弱，商品期货多数小幅高开，市场整体氛围偏暖。同时，需要防范的是，高开后市场的反复。正如我们的春节持仓策略中所言，春节假期的出行和消费的修复已然在节前乐观预期行情中price in了，在投资节奏上，短期内市场不排除会出现所谓的 “落袋为安”表现，开始去寻找新的投资逻辑，继而令那些前期估值过高的品种出现高开低走的走势，诸如铁矿石和豆粕。

最后，新的一周即将迎来“宏观数据真空期”中的重要数据和重大财经事件，资本市场又将迎来新的一轮风波。

周二1月31日9:30，中国公布1月官方制造业 PMI、非制造业PMI、钢铁行业PMI。受疫情冲击等因素影响，12月中国采购经理指数有所下降，1月份能否触底反弹迎来复苏的曙光，前期乐观预期将迎来第一场经济数据的验证。

周四美联储议息会议，加息是否真的要放缓，能否如市场所预期的速度放缓也将揭晓答案。市场分析认为，由于核心通胀可能仍处于高位，美联储加息将持续到第二季度。但2月加息步伐将进一步放缓至25个基点，不过3月和5月将继续维持25个基点的加息，以达到5.00%-5.25%最终利率的低端。

周五2月3日21:30，美国公布1月失业率、非农就业人口。美国经济能否实现软着陆也是全球资本市场所关心的重大事件。

重要资讯

1、国家税务总局发布的增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。其 中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，比2019年春节假期年均分别增长13.1%和8.1%。生活必需品、家居升级类商品、旅游服务等消费增长较 快，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%，返乡过节带动务工大省消费增幅较高。

2、据央视新闻，联合国发布《2023年世界经济形势与展望》报告预测，2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%。在新冠疫情、乌克兰危机、高通货 膨胀和气候变化等影响下，2022年世界经济遭受重创，2023年世界经济继续承压。如果一些宏观经济逆风能够开始消退，世界经济增长将在2024年回升至2.7% 。报告同时预测，2023年中国经济增长将会加速。随着中国政府优化防疫政策、采取利好经济措施，未来一段时间中国的国内消费需求也会上涨，中国经济增长 今年将达到4.8%。

3、美国第四季度实际GDP初值年化环比增2.9%，高于预期的2.6%，较前值3.2%有所回落。第四季度核心PCE物价指数升3.9%，为2021年第一季度以来新低， 低于预期的4%，前值为4.7%。实际个人消费支出环比升幅意外降至2.1%，预期为升2.9%。此外，美国12月耐用品订单环比增5.6%，为2020年7月以来最大增 幅，远超预期的2.5%。美国1月密歇根大学消费者信心指数终值为64.9，创2022年4月以来新高，预期为64.6，前值为64.6。

4、南非央行加息25个基点至7.25%，市场预期加息至7.5%。乌兹别克斯坦央行将基准利率维持在15%不变。乌克兰央行将基准利率维持在25%不变

5、欧洲央行方面，多位央行管委表示，目前通胀率过高，为了实现2%的通胀目标，2月和3月需要有与去年12月类似的加息，不应放缓加息步伐。