不锈钢：成本支撑高库存压制 暂观望

研报正文

【现货】据Mysteel，2月2日无锡宏旺304冷轧价格17300元/吨，环比持平;基差100元/吨，环比-15元/吨。

【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢1月排产131.66 万吨，环比减少 15%，同比减少 1.2%。印尼方面，1 月排产预计 35.2 万吨，环比增加 8.3%，同比减少 21.8%。

【需求】节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，短期下游存或迎来集中性补库。从终端现实来看，春节假期商品房成交数据较差，消费者信心尚未恢复，现实还在磨底阶段，短期终端需求难以大幅改善。

【利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17350元/吨。节后镍铁和铬铁价格震荡偏强，成本有小幅上移空间，对价格具备支撑。

【逻辑】昨日不锈钢集中交易库存高企现实，但从实际数据来看，尽管主流市场不锈钢社库较节前1.19日有大幅累库，但无锡地区节后有所去库，市场仍然等待下游入市采购，观测实际需求情况。估值角度，按最新高镍铁采购价格1380元/镍计算，即期成本约17300元/吨;镍铁按现矿成本计算，成本约16500元/吨，盘面可能因情绪惯性继续下跌，但认为下方空间或有限，关注技术位置支撑。

【操作建议】暂观望

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