短期钢材库存大增致供大于求 后市或现阶段性震荡回落

研报正文

【一、行情回顾与后市展望】

2月3日，螺纹钢和热卷期货主力合约2305先抑后扬，盘中分别创今年1月6日和去年12月27日以来新低后收复当日全部跌幅;不锈钢期货主力合约2303震荡回升，盘中创今年1月13日以来以来新低后回升并收复前一日部分跌幅。

【1.1现货市场动态与技术面走势】

2月3日，多数螺纹钢和热卷现货市场价格继续下跌，少部分市场跌幅较大。昆明、无锡、南宁、杭州、北京、天津、合肥市场的螺纹钢价格下跌40-80元/吨，上海、武汉、郑州、福州、南昌、沈阳、西安、南京、济南、成都、贵阳市场的螺纹钢价格下跌10-30元/吨。杭州、合肥、长沙、石家庄市场的热卷价格下跌30-50元/吨，哈尔滨、昆明、兰州、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要热卷市场价格下跌10-30元/吨。螺纹钢、热卷2305合约日线KDJ指标走势分化，K值、D值继续走低，但J值调头回升。螺纹钢、热卷2305合约日线MACD绿柱继续放大但增幅明显收窄。

【1.2后市展望】

消息面上，2023年第一船澳洲焦煤正驶向中国，预计2月8日到达湛江港。基本面上，春节假期前后(1月20日至2月3日)，由于正值大多数房地产和基建项目停工、制造业用钢采购停滞阶段，钢材五大品种厂内库存和社会库存合计得出的总库存，自1638.25万吨大增35%至2218.36万吨，其中钢材厂内库存大增42%至675.84万吨，社会库存增33%至1542.52万吨。

短期钢材库存大增导致供大于求，钢材价格止涨，后期压力或将传导至原燃料。展望后市，近期原料端来自政策面和市场基本面的压力逐步增大，这将在成本支撑方面对成材价格上涨构成制约，预计后市或出现阶段性震荡回落，建议以前期多单止盈或逢高阶段性卖出保值思路把握春节后行情。

【二、行业要闻】

2022年末，房地产开发贷款余额12.69万亿元，同比增长3.7%，增速比三季度末高1.5个百分点，比上年末高2.8个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点。2022年末，本外币住户贷款余额74.94万亿元，同比增长5.4%，增速比三季度末低1.8个百分点，比上年末低7.1个百分点;全年增加3.83万亿元，同比少增4.09万亿元。2022年末，本外币住户经营性贷款余额18.9万亿元，同比增长16.5%，比三季度末高0.4个百分点，比上年末低2.6个百分点;全年增加2.68万亿元，同比多增793亿元。住户消费性贷款(不含个人住房贷款)余额17.25万亿元，同比增长4.1%，增速比三季度末低1.3个百分点，比上年末低5.4个百分点;全年增加6755亿元，同比少增7646亿元。

近日，网传自然资源部出台《关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知》，其中对住宅用地出让公告不再要求“全年不超过3次”。部分媒体将之解读为22城取消集中供地制度。2月3日，自然资源部明确表示，该文件是自然资源部印发的对地方住宅用地供应工作进行的指导文件，不是要取消集中供地制度，而是优化完善集中供地政策，更好发挥充分公开披露信息对于稳定和引导市场预期的积极作用。房地产专家认为，此番优化完善后，集中供地制度将精细化、透明化。

2月2日，中国证监会召开2023年系统工作会议，研究部署2023年重点工作，对全面实行股票发行注册制改革进行动员部署。会议强调，2023年是贯彻党的二十大精神的开局之年，要认真落实中央经济工作会议部署，围绕推动经济运行整体好转，服务稳增长、稳就业、稳物价，坚定信心、振奋精神，纲举目张做好资本市场改革发展稳定各项工作。一是全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。二是更加精准服务稳增长大局。增强股债融资、并购重组政策对科创企业的适应性和包容度。大力推进公募REITs常态化发行。在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。三是统筹推动提高上市公司质量和投资端改革。四是坚守监管主责主业。五是巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效。

据悉，在已公布重点项目投资计划的各省份中，广东、浙江、河南的年度计划投资总额均达万亿——广东将安排1530个重点项目，年度计划投资1万亿元，较上年增加1000亿元;浙江今年将推进省重大项目1000个左右，计划完成投资1万亿元以上;河南则将梳理出1万个左右重大项目，力争2023年全年完成投资2万亿元以上。纵观各地清单，传统基础设施尤其是交通基础设施的建设力度未减。广东省基础设施工程年度计划投资力度最强，达到6159亿元，为全部项目年度计划投资的61.6%。其中，铁路项目完成投资1200亿元，同比增长15%，达全国铁路投资的1/6;机场项目则完成投资119亿元，同比增长53%。中国国家铁路集团有限公司近日表示，今年全路预计投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里，较去年增加418公里，届时我国高铁里程数较2022年底将增加5.95%。河北省的基础设施项目同样有所增多——能源、交通、水利等基础设施项目达到63个，总投资5369.4亿元，年度预计投资839.5亿元，占全部项目年度投资的近三分之一。山东计划安排的基础设施项目仅次于产业项目，达到137个，总投资1.3万亿元，占全部项目总投资的52%。

截至2月1日，已有65家A股上市房企发布2022年度业绩预告。其中，28家房企预计将实现盈利，占比超过四成;合肥城建等17家房企虽然盈利，但是大多出现了50%上的跌幅。44家房企业绩出现同比下降，36家房企净利润预亏，其中蓝光发展、阳光城、中天金融等7家房企预亏额均超百亿元。不过，尽管过半房企业绩预亏，但也有如大名城、华夏幸福、冠城大通等房企在去年实现扭亏为盈。

新能源车企披露的1月销量数据显示，销量前十的车企中，同比增长的车企仅有比亚迪和理想两家，环比则是均出现下降趋势，其中7家车企的环比达到或超过了腰斩级别。据统计，11家车企中，环比下降超过40%的车企高达7家，跌幅最高的零跑，环比下降幅度高达87%;去年同时期(春节所在的公历月份)，符合同一标准的企业只有4家，创造最高跌幅的依然是零跑，跌幅为58%。首先，施行多年的新能源汽车补贴政策，在去年12月底走到了生命尽头。从今年1月开始，新能源汽车不再享受国家资金补贴。这导致多家新能源车企在去年底今年初的一段时间，纷纷调整策略。一部分车企在去年底宣布“保价政策”，引导消费者提前下单，这一定程度上透支了今年1月的销量;另一部分车企则是在补贴取消后宣布涨价，以至于不少消费者对市场持观望态度。其次，特斯拉大幅降价。今年1月6日，特斯拉宣布下调旗下车型售价，最高降幅达到4.8万元。其中特斯拉主力销售车型Model3起售价下探到22.99万元，ModelY价格下降到25.99万元，均创下历史新低。降价效果是显著的。数据显示，1月9日至1月15日期间，特斯拉在中国的日均销量比2022年同期猛增76%，达到12654辆。而在2022年财报电话会议中，创始人马斯克更是透露称，特斯拉在1月份订单暴增，几乎达到产能的两倍。

据统计，2022年12月份，原燃料采购成本升降不一，冶金焦、铁矿和废钢回升明显。2022年1-12月份，炼焦煤累计采购成本同比增长24.91%;冶金焦同比增长2.19%;国产铁精矿同比下降26.06%，进口粉矿同比下降24.16%;废钢同比下降4.67%。

2022年12月份，我国进口钢材70.0万吨，环比减少5.2万吨司比减少30.1万吨。2022年，累计进口钢材1056.6万吨同比减少25.9%，为1993年以来年度最低水平;累计进口钢坯637.5万吨，同比下降53.5%。

【三、数据概览】