白糖：外盘见顶回落 郑糖轻仓逢高做空

研报正文

【行情分析】

巴西进入榨季尾声，22/23 榨季产量明晰，对市场影响力减弱，市场目光仍在北半球主产国，当前印度、泰国等主产国的产量仍具有不确定性，短期原糖支撑强劲。另外，印度糖第二批出口配额也影响后期糖价走势，如果印度减产被证伪，则市场上涨动能将会削弱。整体来看，原糖市场供应偏紧格局将一定延续，呈现高位震荡格局。

国内方面，虽然节后糖企业的连续调价带动市场采购积极性，毕竟在消费淡季刚性需求不大，采购更多以防止价格走高的策略性补库。伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力，贸易商成本增加对现货价格产生不利。建议 5900附近短线偏空交易。

【基本面消息】

国际方面：1 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 44 万吨，较去年同期增加了 44 万吨，是因去年此时压榨工作实际上已经停止;甘蔗 ATR 为 131.06kg/吨;制糖比为 35.34%;产乙醇 2.08 亿升，较去年同期的 1.45亿升增加了 0.63 亿升，同比增幅达 43.31%;产糖量为 1.9 万吨。

截至 1 月 24 日当周，ICE 原糖期货+期权总持仓为 1065027 手，较前一周增加 22688 手。投机多头持仓 269921 手，较前一周减少 5915 手;投机空头持仓 110795 手，较前一周增加 245 手;投机净多持仓为159126 手，较前一周减少 6160 手。

国内方面：海关总署公布数据显示，2022 年 12 月我国进口食糖 52 万吨，同比增加 12.46 万吨，增幅 31.52%。2022 年全年累计进口食糖 527.50 万吨，同比减少 39.02 万吨，降幅 6.89%，仍处于历年高位水平。

【操作建议】5900附近短线做空

【评级】谨慎偏多

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