新增供应逐步落地 乙二醇期价表现弱势

研报正文

【乙二醇】

观点：偏弱

行情回顾：EG期价表现弱势，供需方面，港口库存109万吨，港口发货小幅回升，聚酯工厂仍以消化自身库存为主，新增供应逐步落地，国产量高位，需求端，聚酯工厂开工负荷小幅回升，工人到岗偏慢，聚酯开工回升至七成附近，成品库存累积。

向上驱动：1.各工艺利润亏损，亏损时间较长；2.部分一体化炼厂2月有检修计划；

向下驱动：1.港口库存累积；2.终端复工偏慢；

变量：聚酯提负进度

风险提示：原油大幅波动风险

各工艺亏损幅度仍较大：

MEG负荷:
港口库存及到港：

【涤纶短纤】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：涤纶短纤工厂产销降至44%;纱厂进一步提负，报价持稳，销售一般，库存累积。涤纶短纤工厂现货持稳，但提货慢工厂实物库存较高，盘面冲高回落，PF3-5价差收于-40元/吨。

逻辑：

1.短纤现货加工费处于近几年低位;

2.下游纱厂原料库存低位，但不急于补库;

3.短纤工厂陆续重启，产销疲软，库存增加。

变量：下游补库力度。

风险提示：油价波动; 短纤装置变动。

3.2.1 涤纶短纤加工费

3.2.2 短纤基差

3.2.3 涤纶短纤与原料现货价差

3.2.4 涤纶短纤与替代品价差