全球炼厂开工超预期 燃料油小幅上涨

研报正文

【市场要闻与重要数据】

1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收涨0.95%，报2759元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2304夜盘收涨0.19%，报4216元/吨。

2.美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)宣布对9家实体进行制裁。美方认为，相关实体在生产、销售和运输伊朗石化产品和石油中发挥了作用，其中包括6家伊朗石化制造商及其子公司以及马来西亚和新加坡的3家公司。

3.据悉，俄罗斯准备改变其主要出口原油在石油税收公式中的价格评估方式，使其与布伦特原油的折扣缩小，乌拉尔原油的定价将低于布伦特原油20-25美元/桶。

4.匈牙利总理维克多·欧尔班的幕僚长在周四的简报会上表示，匈牙利计划与克罗地亚合作，扩大亚得里亚海管道的容量，以向匈牙利输送更多的非俄罗斯石油。

5.交易商表示，由于风暴，黑海的新罗西斯克、图阿普谢港口，还有CPC终端的石油和石油产品出口暂停。

6.ESG：截至2月8日当周，新加坡燃油库存增加526000桶，达到5周新高2123.9万桶。

【核心观点】

【市场分析】

近期高硫燃料油浮仓库存出现回落迹象。截至目前全球高硫燃料油浮仓库存录得358万吨，环比前一周下降54万吨，相比前期高位减少约142万吨，但依然远高于去年同期水平。其中，新加坡地区浮仓库存来到203万吨，环比前一周下降28万吨。我们认为近期全球高硫油浮仓库存的减少跟俄罗斯2月发货量的下滑有一定关系，但目前是否形成趋势性的减产还有待验证，建议保持关注。此外值得一提的是，新加坡陆上库存近期连续增加，在一定程度对冲了当地浮仓的减少，或反映俄罗斯1月大量的发货更多是到达了新加坡的陆上储罐，而非浮仓。

【策略】

中性偏多，逢低多FU、LU主力合约;中期关注FU逢低正套机会(如FU2305-2309)。

【风险】

原油价格大幅下跌;全球炼厂开工超预期;FU仓单量大幅增加;LU仓单大幅增加;航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;电厂端燃料油需求不及预期;俄罗斯燃油供应降幅不及预期;伊朗燃料油出口超预期。