白糖：外盘陷入技术调整 郑糖轻仓逢高做空

研报正文

【行情分析】

巴西进入榨季尾声，22/23榨季产量明晰，对市场影响力减弱，市场目光仍在北半球主产国，当前印度、泰国等主产国的产量仍具有不确定性，短期原糖支撑强劲。后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证。整体来看，原糖市场供应偏紧格局将一定延续，呈现高位震荡格局。

国内方面，1月销量超出市场预期，盘面给出的套保和仓单利润使得贸易商现货采购积极，导致库存集中在中游贸易商手中，2月份开始，基差贸易商开始集中销售，可能挤压集团厂销售份额，预计2月销售节奏放缓。另外，伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力，贸易商成本增加对现货价格产生不利。建议后期择机高空。

【基本面消息】

国际方面：

1月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨，较去年同期增加了44万吨，是因去年此时压榨工作实际上已经停止;甘蔗ATR为131.06kg/吨;制糖比为35.34%;产乙醇2.08亿升，较去年同期的1.45亿升增加了0.63亿升，同比增幅达43.31%;产糖量为1.9万吨。

截至1月24日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1065027手，较前一周增加22688手。投机多头持仓269921手，较前一周减少5915手;投机空头持仓110795手，较前一周增加245手;投机净多持仓为159126手，较前一周减少6160手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年12月我国进口食糖52万吨，同比增加12.46万吨，增幅31.52%。2022年全年累计进口食糖527.50万吨，同比减少39.02万吨，降幅6.89%，仍处于历年高位水平。

【操作建议】5900-6000附近择机短线做空

【评级】中性

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