终端需求恢复不明显 生猪价格“拉扯”或将持续

研报正文

1.     节后供强需弱

截至目前全国外三元生猪出栏均价为14.07元/公斤，较1月底上涨0.26元/公斤。回顾近期行情，生猪价格小幅调整较频繁。“今天跌1毛，明天涨2毛”，价格急剧“拉扯”。各地区价格大致维持在6.9-7.6元/斤区间。供需博弈下，买卖双方始终“难分胜负”。

图1：外三元生猪现货价格走势（市场均价）

当前来看，即将到来的收储政策发布之后，行情或更加明朗一些。部分业内人士表示，养殖端出栏节奏较快，尤其规模场出栏量增加，而节后淡季，需求偏弱。供强需弱背景之下，价格没有单边下行，与即将发布的收储政策有一定关系。导向作用下，部分散户挺价，价格虽然在低位徘徊，但未见底部。届时“心中大石落地”养殖端和屠宰端下一步操作或逐渐明确，短期内价格是涨是跌或稍现端倪。

首先，倘若生猪行情借收储的“东风”上行明显，预计后期价格“拉扯”或将持续。主因，终端需求恢复不明显，供应端出栏节奏快，持续增量，因此价格很难持续高位，根据交易量变化，频繁涨跌的可能性较大。且初步预计4月份之前价格低位徘徊为主。

其次，倘若生猪收储“尘埃落定”之后，价格进一步触底。届时，仔猪补栏及二次育肥或明显增加，部分屠宰企业分割入库热情高涨，或拉动一波需求，触底之后明显反弹的可能性较大。部分预计价格底部或维持在6.5-6.8元/斤。个人认为，猪价急剧“拉扯“，长期处于成本线以下，相较于深跌之后的反弹更具杀伤力，钝刀割肉似的行情令从业者同样苦不堪言。

低迷行情持续，那么何时将迎来转机，部分业内人士寄希望于下半年的7-8月份。传统淡季，何来支撑？部分认为，去年夏季高温（7月下旬-8月份）配种率不高，加之节前部分区域疾病高发，母猪淘汰、产能去化，7-8月份商品猪供应量或明显减少，且阳康放开之后，即使淡季，同比需求或增加，行情迎来转机。

但利空来看，目前仔猪成交活跃，尤其部分稍大体型，30kg体重段在部分地区颇受欢迎，经历了去年持续压栏深亏之后，部分散户今年更倾向于“短平快“的操作模式，出栏节奏加快，目前稍大体型（30kg）出栏时间同样集中在7-8月份，因此风险仍存。

2.行情展望

综上所述，当前影响因素众多，价格拉扯明显，目前政策面导向或成为价格走势明朗化的节点。但后期行情变化仍需综合考虑，规模场出栏节奏、二次育肥、屠宰企业分割入库情况。不过行情周期缩短、业内人士今年选择短期操作，“勤进快出“或是主流。