贵金属震荡调整延续 锌镍逢高做空

研报正文

贵金属：消费者信心回升 金银震荡调整延续

周一（2月13日），黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2304暂报413.06元/克，上涨0.26%，沪银主力合约AG2306暂报4939元/千克，下跌0.62%。

美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，创2022年1月以来新高，随着通胀水平回落消费者信心和通胀预期均有回升，金银仍维持震荡调整。在强非农和服务业景气度推动下，市场前期积极的3月后停止加息预期推后至5月，逐渐向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。

操作上建议，暂时观望。

锌镍：锌镍逢高做空

周一（2月13日）沪锌主力合约较前一交易日下跌1.2%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源问题对锌价无支撑。需求端，下游开工率快速回升。LME库存低位上行，上期所库存同比往年偏高，社会库存累积幅度较大。短期来看，锌基本面供需双增，库存偏高，交易逢高做空。

周一（2月13日）沪镍主力合约较前一交易日下跌3.44%。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，高价镍矿对镍铁成本形成支撑，国内部分镍铁企业开始检修。精炼镍产量增加较快，进口盈利窗口持续开启。需求方面，虽不锈钢钢厂基本已经复工，但不锈钢库存仍在累积，终端需求尚未开始上行。合金端，受镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。在新能源领域，硫酸镍供给短缺，价格上行，后期产量或有增加。库存方面，LME库存低位下行，国内库存略有增加。短期镍基本面多空因素交织，交易逢高做空。