锌：下游节后陆续复工 下方空间或有限 主力关注22800支撑

研报正文

【现货】：2月16日，SMM0#锌22820元/吨，环比-300元/吨，对主力升水20元/吨，环比-5元/吨。

【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。

【需求】：下游节后陆续复工。2月10日当周，镀锌开工率76.46%，环比+20.7个百分点;压铸锌合金开工率61.53%，环比+32.41个百分点;氧化锌开工率62.1%，环比+18.1个百分点。

【库存】：2月13日，国内锌锭社会库存18.78万吨，较上周五+0.23万吨;2月16日，LME锌库存约3万吨，环比+0.5万吨。

【逻辑】：美国劳工部14日发布数据显示，美国1月CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%，高于预期。住房因素使CPI下滑不明显，或预示后期加息预期犹存。原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，节后下游逐渐复工，开工率大幅上升，主力关注22800支撑。

【操作建议】：主力关注22800支撑。

【观点】：谨慎偏多。

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