美联储货币政策仍有鹰派基础 对铜价仍略有压力

研报正文

【行情观点】

铜观点：消费弱改善，铜价震荡止跌。

信息分析：

(1)美国1月新屋开工总数年化130.9万户，预期136.0万户，前值138.2万户。美国1月营建许可总数133.9万户，预期135万户，前值133万户。

(2)美联储梅斯特：如果通胀风险成为现实，美联储届时便可能需要继续提高利率，甚至如果条件允许，美联储可以加快加息步伐。

(3)2023年1月份全国精铜杆总产量为42.61万吨，其中华东地区产量为28.14万吨，开工率为35.66%;华南地区产量6.56万吨，开工率为33.93%。

(4)现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水-70元-升水-30元，均升水-50元，环比回落110元;2月13日铜社库较上周五增加0.34万吨，至31.63万吨，2月16日广东地区环比增加0.14万吨，至5.90万吨;2月16日上海电解铜现货和光亮铜价差1582元，环比减少212元。

逻辑：宏观面上，1月美国非农新增就业超预期回升，1月美国CPI也略超预期，美联储货币政策仍有鹰派的基础，估计这对美元会有一些支撑，对铜价来说仍略有压力。供需面来看，供需均回升，铜价调整后，初端开工明显改善，并且现货升水稳步抬升(周四升水回落主要是因为CU2/3月差原因)，铜累库节奏放缓，这说明供需略有改善。中短期来看，国内经济复苏预期和消费改善预期兑现还需要时间，估计要等到3月上旬才能逐步证实，预计在这之前铜价延续震荡偏强的走势。

操作建议：可继续择机低吸做多。

风险因素：供应扰动;国内经济刺激政策超预期;美联储货币政策收紧超预期。

【行情监测】