沪镍主力小幅反弹 不锈钢成本支撑显现

研报正文

【镍】

隔夜沪镍主力小幅反弹，涨幅0.57%，收于205270元/吨，成交量49878手，环比减少39922手，持仓量53481手，环比减少4117手，空头小幅减仓。

现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁小幅下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，环比持平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1347.5元/镍点，环比下调7.5元/镍点；精炼镍方面，报价跟随盘面下行，金川镍环比下调3450元/吨，均价212400元/吨，进口镍均价209900元/吨，环比下调3650元/吨；升贴水小幅上扬，金川镍升水均价7900元/吨，环比上调250元/吨，进口镍升水均价5400元/吨，环比上调50元/吨；镍豆环比下调3700元/吨，均价207800元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价39650元/吨，环比上调100元/吨，电镀级硫酸镍均价47000元/吨，环比持平；近期现货市场降幅较大，市场询价成交好转，但是镍豆倒挂下成交不足。

综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，但尚未放量；操作上，近月合约支撑偏强，观望为主；中线远月合约高位布局空单；同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况。

【不锈钢】

隔夜不锈钢主力成本支撑显现，高开后强势运行，收于16670元/吨，涨幅1.15%，成交量32774手，环比减少19996手，持仓量59288手，环比减少3508手，空头小幅减仓。

现货市场方面，成本端铬资源持稳，镍资源小幅走弱，南非40-42%铬精矿报价56.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价9250元/50基吨，均环比持平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1347.5元/镍点，环比下调7.5元/镍点；钢材端佛山现货小幅下调，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，环比持平，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，环比下调50元/吨；高库存下现货价格存在暗降情况，成交较为清淡。

综合看，供给端2月份排产小幅增加，但是受到需求以及利润影响明显，负反馈之下成本有所下移；需求端节后现货市场成交不及此前预期，虽然市场整体偏乐观，但是天量库存去化缓慢，下游订单量不足，拖累明显；受此影响，盘面深度回调，但成本支撑仍在，不锈钢估值优势明显，除非需求大幅坍塌，否则下方支撑有效，回调仍可介入多单。