基本面暂无明显变化 橡胶维持振荡偏弱走势

研报正文

【周度要点小结】

本周（2月17日）天然橡胶市场基本面暂无明显变化，维持振荡偏弱走势。国产胶方面本周国内天胶现货市场卖盘出货积极，整体交投氛围小幅好转，交投氛围小幅升温。口胶市场交投氛围逐渐转好，持货商出货尚可，人民币市场买盘情绪较为活跃，多为贸易商加仓及远月轮仓。

目前全球供应逐渐收缩，国内产区和越南产区均处于停割期，泰国南部产区进入减产期，原料产出逐步缩量。近期青岛地区天然橡胶保税库存和一般贸易库存量小幅增加，终端开工继续延续节后复苏态势，短期来看库存仍有小幅累库可能。需求方面，轮胎企业内外销市场出货集中，积压订单较多，成品库存环比继续走低。随着外地工人陆续到岗，产能利用率继续提升，预计短期仍有小幅提升空间。但终端需求仍在恢复期，终端消化能力仍需一定时间等待。ru2305合约短线关注12500附近支撑力度，若有效跌破则可能进一步下探至12000一线，注意风险控制。

关注每周二隆众资讯统计的青岛地区库存和每周四轮胎开工数据。

【期货市场情况】

本周天然橡胶期货价格涨跌互现

本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度-0.44%；20号胶周度+1.94%。

持仓分析：

从前20名席位持仓情况看，本周沪胶期货净空单基本维持，悲观气氛仍较浓。

跨期价差：

截止2月17日，沪胶5-9价差为-75。

本周期货仓单增加：

截至2月17日，沪胶仓单185580吨，较上周+460吨。仓单数量增加。

本周现货价格下降，沪胶基差走弱：

截至2月16日，上海市场21年国营全乳胶报12025元/吨，较上周-100元/吨。

截至2月16日，沪胶基差为-540元/吨，较上周-20元/吨。

本周20号胶基差走弱，非标基差走强：

截至2月16日，20号胶基差为-172元/吨，较上周-89元/吨。基差走弱。

截至2月16日，非标基差为-1655元/吨，较上周+65元/吨。非标基差走强。

【上游情况】

泰国合艾原料价格上涨，加工利润扩大：

截至2月17日，泰国合艾原料市场田间胶水49.5（+1.2）泰铢/公斤；杯胶39.4（+0）泰铢/公斤。

截至2月16日，烟片胶加工利润51.7元/吨，较上周+26.03美元/吨；标胶加工利润83.36美元/吨，较上周+50.5美元/吨。本周烟片和标胶利润扩大。

【产业情况】

进口情况数量环比增加：

海关数据显示，2022年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值66.50万吨，环比增加7.94%，同比增加30.64%，1-12月份累计进口606.13万吨，累计同比上涨12.78%。

青岛地区库存变化：

据统计，截至2023年2月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.5万吨，较上期增加0.86万吨，环比增幅1.55%。保税区库存环比下降0.38%至10.33万吨，一般贸易库存环比增加1.99%至46.1万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降1.87个百分点；出库率增加1.21个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.11个百分点，出库率增加0.38个百分点。

【下游情况】

轮胎开工率环比变动：

据统计，截至2月16日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%；全钢胎样本企业产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。节后轮胎企业内外销市场出货集中，积压订单较多，带动整体样本企业产能利用率继续提升。

出口需求——轮胎出口量环比下降：

海关数据显示，2022年12月，国内出口新的充气橡胶轮胎4582万条，同比下降12.2%；2022年全年出口5.526亿条，同比下降6.6%。

配套需求：

据数据，2023年1月份，我国重卡市场大约销售4.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年12月下降17%，比上年同期的9.54万辆下降53%，净减少5万辆。4.5万辆是最近七年来的1月份历史最低点，2023年1月份也是重卡市场自2021年5月份以来的连续第21个月下降，全钢胎配套需求依然表现偏弱。

替换需求：

从公路货运情况看，2022年12月，国内公路货运量在31.95亿吨，同比减少6.93%；12月公路货物周转量为6034.9亿吨/公里，同比减少3.41%。12月公路货运量和公路货运周转量均同比下降。